3月19日，美國(guó)聯(lián)合包裹服務(wù)公司（UPS）與荷蘭TNT快遞公司發(fā)表聯(lián)合聲明稱，兩家公司已經(jīng)達(dá)成收購(gòu)協(xié)議，UPS將以每股9.5歐元的價(jià)格收購(gòu)TNT，收購(gòu)價(jià)格接近51.6億歐元（約合67.7億美元），一場(chǎng)持續(xù)數(shù)年的快遞業(yè)巨頭并購(gòu)案，終于有了明確的結(jié)果。

    此次是UPS百年歷史上最大收購(gòu)案，無(wú)疑將會(huì)對(duì)全球的物流格局產(chǎn)生巨大影響。此前，UPS、TNT、美國(guó)聯(lián)邦快遞（FedEx）以及德國(guó)DHL（敦豪）是全球四大傳統(tǒng)物流巨頭，其中UPS為全球最大的物流公司，TNT是歐洲第二大快遞公司。

    “交易完成后，UPS得以與DHL在歐洲市場(chǎng)上形成勢(shì)均力敵的競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)，而全球四大物流巨頭將變?yōu)?三國(guó)割據(jù)"般的競(jìng)爭(zhēng)格局�！毙袠I(yè)分析稱，全球快遞業(yè)將面臨洗牌，而TNT在中國(guó)市場(chǎng)全資擁有的公路運(yùn)輸企業(yè)“天地華宇”，未來(lái)卻仍存在諸多變數(shù)。

    早有“撤退”跡象

    “UPS對(duì)TNT一直都有興趣，幾乎每年都有收購(gòu)的消息從荷蘭總部傳過(guò)來(lái)�！币晃籘NT公司前高管向《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)(博客,微博)》記者表示，由于美國(guó)近年來(lái)經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷，UPS在美國(guó)本土市場(chǎng)的份額已無(wú)大的增長(zhǎng)空間，因此急需歐洲市場(chǎng)這一新的增長(zhǎng)點(diǎn)。不僅UPS有收購(gòu)意向，F(xiàn)edEx也一直是TNT潛在的收購(gòu)方。

    中投顧問(wèn)高級(jí)研究員高博軒表示，對(duì)于TNT來(lái)說(shuō)，近幾年其業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳，股東對(duì)其未來(lái)的業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)逐漸轉(zhuǎn)向悲觀狀態(tài)，加上歐債危機(jī)的影響使其股價(jià)偏低，在全球經(jīng)濟(jì)放緩的大背景下，未來(lái)發(fā)展較為黯淡，當(dāng)前UPS溢價(jià)收購(gòu)TNT，無(wú)疑是TNT獲得發(fā)展的有利途徑。

    TNT2012年2月披露的業(yè)績(jī)報(bào)告顯示，去年該公司經(jīng)營(yíng)虧損達(dá)到1.05億歐元，其中歐洲區(qū)域的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)為3.56億歐元，但美洲和亞太地區(qū)的經(jīng)營(yíng)虧損分別為3.6億歐元和7600萬(wàn)歐元。受到股東壓力，TNT目前已關(guān)閉其位于比利時(shí)列日機(jī)場(chǎng)的歐洲航空樞紐，計(jì)劃在2010~2017年期間削減運(yùn)營(yíng)成本4.3億歐元。

    此次UPS提出的收購(gòu)價(jià)格，約為TNT過(guò)去一年息稅折舊攤銷前利潤(rùn)的13倍。對(duì)于不斷虧損的TNT來(lái)說(shuō)，此番報(bào)價(jià)無(wú)疑使其股東獲得了更高的價(jià)值。就在一個(gè)月前，TNT還曾拒絕了UPS提出的64.3億美元的報(bào)價(jià)。而早在2008年時(shí)，UPS就曾經(jīng)開(kāi)出百億歐元報(bào)價(jià)試圖收購(gòu)TNT，當(dāng)時(shí)該集團(tuán)的郵政與快遞業(yè)務(wù)仍未分拆。

    上述TNT前中國(guó)區(qū)高管表示，2011年5月時(shí)，TNT宣布賣掉了郵政業(yè)務(wù)，將更為賺錢的快遞業(yè)務(wù)在阿姆斯特丹證交所掛牌，其荷蘭總部給出的原因是“快遞和郵政業(yè)務(wù)協(xié)同增效效果不明顯”，但明眼人都能看出，TNT的大股東當(dāng)時(shí)即已萌生退意，業(yè)務(wù)拆分實(shí)際上也是將TNT快遞業(yè)務(wù)的價(jià)值最大化，在競(jìng)購(gòu)中可以獲得更好的收益。

    UPS歐洲市場(chǎng)對(duì)壘DHL

    “快遞行業(yè)有一個(gè)特有的現(xiàn)象，即本土經(jīng)營(yíng)的公司都很強(qiáng)勢(shì)�！笨爝f物流咨詢網(wǎng)首席顧問(wèn)徐勇說(shuō)，如歐洲的DHL進(jìn)入美國(guó)市場(chǎng)后一直經(jīng)營(yíng)不善，最后只好放棄美國(guó)市場(chǎng)。而UPS和FedEx兩家美國(guó)公司在歐洲市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)多年，也始終無(wú)法撼動(dòng)DHL和TNT的市場(chǎng)份額。

    “歐洲業(yè)務(wù)，無(wú)疑是TNT最為吸引UPS的地方�！毙煊抡J(rèn)為，UPS在歐洲市場(chǎng)上的經(jīng)營(yíng)短板，只能通過(guò)收購(gòu)來(lái)進(jìn)行彌補(bǔ)。

    據(jù)統(tǒng)計(jì)，在2010年時(shí)，UPS占?xì)W洲快遞包裹市場(chǎng)7.7%的份額，TNT占9.6%，兩者加起來(lái)已可與歐洲最大的快遞公司DHL17.6%的市場(chǎng)份額相匹敵。而收購(gòu)?fù)瓿珊�，UPS在美洲和歐洲市場(chǎng)都將取得領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。

    徐勇表示，UPS與TNT在業(yè)務(wù)上具有較強(qiáng)的互補(bǔ)性。收購(gòu)?fù)瓿珊�，TNT快遞將受益于UPS所擁有的北美市場(chǎng)準(zhǔn)入以及物流解決方案，而TNT則將幫助UPS整合歐洲內(nèi)部的公路貨運(yùn)網(wǎng)絡(luò)，擴(kuò)大UPS在歐洲的物流解決方案。

    此外，TNT在近年來(lái)一直在積極布局全球各新興市場(chǎng)。據(jù)其去年的業(yè)績(jī)公告，在TNT快遞的營(yíng)業(yè)額中，近三成是來(lái)自亞洲和拉丁美洲。UPS也將從中受益。

    UPS的收購(gòu)聲明中亦表示，收購(gòu)將創(chuàng)造出一個(gè)物流產(chǎn)業(yè)的領(lǐng)先者，對(duì)其歐洲區(qū)域的發(fā)展有利，同時(shí)也有利于進(jìn)一步鞏固其在亞太地區(qū)與拉美地區(qū)的地位。預(yù)計(jì)收購(gòu)后的年收入將達(dá)到450億歐元，同時(shí)產(chǎn)生4億歐元到5.5億歐元的協(xié)同效應(yīng)。