6月底，江蘇的一家鋼廠在接待某期貨公司調研時預計1-6月歸屬于上市公司股東的凈利潤同比會下降60%~90

    相關公司股票走勢

    五礦發展22.44+0.210.94%寶鋼股份4.16-0.01-0.24%鞍鋼股份3.72-0.02-0.53%首鋼股份2.74-0.04-1.44%%。

    市場需求較往年大幅下降、上游原燃料價格居高不下，鋼鐵價格較去年下降約14%都是導致其利潤減少的原因。加上近幾個月鐵礦石壓港情況甚于往年，企業難擋礦價波動。

    “公司可以幫企業向商業銀行申請短期融資”，南京中期鋼鐵事業部陳磊感慨。然而這還不夠，銀河期貨鋼鐵事業部副總經理周偉江發現，隨鐵礦石供應過剩預期，礦價持續橫盤，企業有了更多用鐵礦石衍生品管理風險的沖動。

    近日，本網記者獲悉，中國證監會在征求國家發改委等部門的意見后，已于5月召開了內部會議，會議的大致內容是，要加速推進鐵礦石期貨的相關研究。

    被抵押的礦石

    鐵礦石成本占鋼鐵企業生產成本的60%以上。來自富寶資訊的統計顯示，至6月29日，國內主要港口鐵礦石庫存約為9681萬噸，其中澳礦4151萬噸、巴西礦2448萬噸、印度礦944萬噸，占比分別為42.88%、25.29%、9.75%，較去年同期庫存量高出約400萬噸左右。

    今年5、6月以來，中國進口鐵礦石價格繼續下探，62%品位的PB普氏指數價格始終于130-150美元區間內震蕩徘徊，且6月間始終未突破140美元一線。

    而在另一側，2012年一季度，中國鋼鐵行業由去年四季度出現的主業虧損轉為全行業虧損，這也是繼2008年10月至2009年5月之后，國內鋼鐵行業再次出現全行業虧損。

    據中鋼協公布數據，2012年1-4月中國鋼材行業的利潤率僅為0.1%，今年1-5月份，鋼鐵生產企業利潤較上年同期減少了56.9%，其中5月份中國大中型鋼企利潤較4月份下降21.7%。

    “6月統計數據仍未公布，但前景依然黯淡”，富寶資訊朱彤認為，鐵礦石壓港的根本原因在于，國內鋼材終端需求正跌至谷底。國家發改委加快重大基建項目審批、央行降息、油價下調等諸多舉措，仍未能從根本上帶動下游需求回暖，而鋼廠庫存積壓之下，又對原料礦粉價格持續打壓。

    由于自2011年四季度以來礦價明顯下滑，部分港口庫存早已成為銀行貸款的質押憑證。中國國際期貨副總裁王可發現，很多鋼廠在判斷全年賺錢難的基礎上，開始下注賭某一個時間段的行情。

    在目前近億噸的壓港礦中，一半以上為國內鋼鐵企業所有，30%左右為貿易商所有。

    記者在調查中發現，某些鋼廠由于資金壓力比較大，于是選擇請相熟的貿易商代為進口，支付對方部分利息。而在另一側，某些鋼廠只是在賺加工費。比如，中鋼等企業會為鋼廠提供鐵礦石，然后請鋼廠將其加工成螺紋鋼等成品，再由中鋼自己去賣。

    當前貿易商的操作手法包括貿易融資和風險對沖等。貿易企業進口礦靠的是開立信用證，這樣企業只需先付總資金的15-20%。

    而不管鋼鐵還是貿易企業，都沒忘記對沖礦價波動風險。據唐山國豐鋼鐵等企業負責人介紹，目前企業可用國內螺紋鋼期貨保值，也可參與新加坡交易所(下稱“新交所”)的鐵礦石掉期交易。據業內人士介紹，等部分企業已涉足掉期交易。

    然而，對國有企業而言，要參與境外掉期首先要經過國資委等部門審批。在填報外匯用途時，如果說做掉期將很難被批準，于是企業開始“變通”，多以購買礦或現貨貿易的名義來換匯。

    很多在香港注冊的中介公司已在國內開設分支機構，這些機構都能代理國內企業做境外業務。通過理財的形式，通過第三方公司或離岸公司通道，部分國有企業已曲線進入掉期市場。

    據一位曾為五礦做過套保顧問的人士介紹，目前國內企業參與掉期市場只能看到價格和成交量數據。在流程上，企業做交易只能聯系經紀商，再由經紀商聯系其他的經紀商或賣方，而這些環節一個環節一個價，最后交易所公布的價格為撮合價。由于每天公布的價格都不一樣，有時差異非常大，國內參與者“步步驚心”。

    “由于政策限制和對沖渠道不足，企業能對沖掉的風險比例不到10%”，銀河期貨鋼材事業部副總經理周偉江感慨。去年新交所掉期市場交易量為4340萬噸，中國企業的交易量僅占其中一部分。而除去品位因素，中國每年需進口的鐵礦石就達4億噸。

    在現貨市場，5月8日，中國鐵礦石現貨交易平臺開市，5月底，新加坡globalORE(全球鐵礦石現貨交易平臺)啟動。但截至目前，河北武安一家鋼廠負責人感嘆，前一個平臺成交量不大，后一個平臺離中國企業較遠，遠水難解近渴。

    風險敞口的存在使得貿易商們對部分壓港礦束手無策，而下游需求何時回暖并非由其決定。

    期貨與“各種可能”

    全球95%的鐵礦石掉期交易結算價是以環球鋼訊(SBB)的TSI指數為參照，其他結算價參照的是英國《金屬導報》的指數。在國內，上海期貨交易所和大連期貨交易所都在籌備鐵礦石期貨。

    記者在采訪中發現，期貨業人士多年前就普遍認為中國推出鐵礦石期貨意義重大，但在2010年鐵礦石現貨長協談判結束以前，寶鋼、鞍鋼、中鋼、首鋼等企業一直因其享有長協價而不急涉足衍生品，甚至部分人士還偶爾“倒礦”(低價進礦再以高價賣給沒有進口權的企業)。

    如今鐵礦石現貨市場已從年度定價轉為季度、月度和指數定價。除2008年外，最近幾年國內鋼材產量年均增幅超過10%，然而這種增長態勢是由建筑、家電等高增長行業拉動的，今年中國經濟增速已現放緩跡象，粗鋼產量已現過剩。河北、山東等鋼鐵企業人士認為，國內鐵礦石期貨越早推出越好，否則時機稍縱即逝。

    周偉江建議，鐵礦石期貨的合約設計可以采用指數定價、現金交割的形式，也可以將61.5%的PB粉作為基準，采用在現貨基礎上設置升貼水的形式，還可以將交易標的設置為干噸度。

    “國內港口壓了那么多的PB粉，61.5%-61.7%的PB粉也是國內企業交易量最大的品種，此時推出鐵礦石期貨更能化解礦石供應過剩的風險”，他說。

    中國國際期貨曾向國家發改委和期貨交易所遞交過相關研究。研究認為，鐵礦石期貨最好采取保稅交割方案，計價貨幣可以是美元也可以是人民幣。在參與結構上，國內期貨公司可以代理國外現貨商參與國內市場。

    “國內貿易商和鋼廠主要是買方，賣方在國外”，王可認為，目前必和必拓等三大礦山主導現貨價格，吸引他們參與鐵礦石期貨才易形成國際價格，否則不利于在國內形成定價權。

    然而，即使三大礦商不參與，“鐵礦石期貨該推也得推”，周偉江認為，國內企業的強大需求會為市場提供活躍保障，而等到哪天礦價暴跌，把人全洗出去了，再推礦石期貨沒有意義。

    國元海勤期貨分析師張松等人普遍預計，國內鐵礦石期貨最可能在明年推出。目前許多期貨公司已枕戈待旦。