報告摘要：

    上周航運指數跑贏滬深300指數和交運指數。年初至今，交通運輸指數下跌明顯，跌幅為3.6%，跑輸滬深300指數5.9個百分點。航運板塊跌幅為7.0%，跑輸滬深300指數9.3個百分點，跑輸交運指數3.4個百分點。上周，交運行業在大盤帶動下走強上漲1.7%，其中航運板塊進攻性顯現，上漲2.9%，跑贏滬深300指數0.9個百分點，跑贏交運指數1.2個百分點。

    BDI失800點，市場運價跌勢難止。上周各船型運價頹勢依舊，全線跌勢難止，波羅的海干散貨綜合運價指數（BDI）承壓延續低迷，至七月初，BDI跌幅已超過25%，但隨之奧運會的結束，市場有可能有一定的反彈。上周五，BDI收774點，周跌幅為9.2%，其中巴拿馬型運費指數(BPI)、海岬型運費指數(BCI)、超級大靈便型運費指數(BSI)和小靈便型運費指數(BHSI)分別報收于814、1169、886和531點，周跌幅分別為10.5%、2.6%、11.0%和3.8%。

    油運市場持續低迷，VLCC或已觸底。至上周四，波羅的海交易所原油綜合運價指數（BDTI）和成品油綜合運價指數（BCTI）分別為613點和582點，分別比前周跌3.3%和漲0.9%。至上周五，整個市場的平均TCE為9921美元/天，跌破10000美元/天，較前周跌12.1%；VLCC運輸市場的平均TCE為9470美元/天，較前周下跌1.1%。阿芙拉型油輪的TCE下跌25.1%至11145美元/天。

    集運需求動力不足，運價整體仍下行。上周，低迷的需求沒有任何改善，多數航線貨量增長動力不足，中國出口集裝箱運輸市場整體仍處于下行通道，綜合指數延續下行。8月10日，中國出口集裝箱綜合運價指數、上海出口集裝箱運價指數分別較前周微跌0.8%和0.4%。其中，歐洲線和美西線運價分別為1621和2782，分別跌5.7%和漲4.5%。

    惡劣天氣肆虐，沿海煤炭運輸市場停滯。受北方持續強降雨和南方地區臺風“�？�”的影響，沿海煤炭運輸上周幾乎停滯。8月10日，上海航運交易所發布的中國沿海（散貨）綜合運價指數報收于1072點，與前周基本持平。其中上海航運交易所發布的煤炭貨種運價指數較前周微跌0.1%至1166點。

    燃料油價格再漲。上周，美國經濟數據超預期走好，經濟恢復可期，且近期的國際政治動亂致石油供應擔憂情緒彌漫，國際原油價格持續上漲。布倫特原油現貨價周四報112.35美元/桶，比上周上漲6.1%。新加坡380CST報價為628美元/噸，與前周持平。

    投資策略。行業基本面觸底反彈，但行業離盈利還有較遠距離，并且運力供給壓力依舊存在，歐債危機影響短期內難以消化、中國需求增長減速等因素導致需求不振，行業基本面反轉仍需等待；當前可以關注招商輪船、中海集運的階段性改善機會。航運業振興政策也有望出臺。

    風險提示：