農(nóng)產(chǎn)品期貨期權(quán)被提上了重要日程。其背景是，長期收儲政策使我國相關(guān)農(nóng)產(chǎn)品失去了價格彈性，相關(guān)產(chǎn)品在國際市場上的競爭力也日趨弱化，如何恢復(fù)、提高我國農(nóng)產(chǎn)品國際競爭力，同時規(guī)避WTO[微博]框架下的爭議，成為了當(dāng)下農(nóng)業(yè)補(bǔ)貼政策轉(zhuǎn)型的重點。
前期，棉花、大豆等由收儲改為目標(biāo)價格補(bǔ)貼的變化正是一次這樣的嘗試。有研究人士稱，短期內(nèi)三大主糧的收儲政策不會放開，但隨著國際市場倒逼形勢加劇，三大主糧收儲政策在未來兩到三年內(nèi)退出歷史舞臺是大概率事件；因此，我國糧食政策調(diào)整要以時間換空間，加緊對新補(bǔ)貼措施的研究。目前來看，以期貨期權(quán)費用補(bǔ)貼方式輔助進(jìn)行價格補(bǔ)貼是可行途徑。國際經(jīng)驗也證明，農(nóng)產(chǎn)品補(bǔ)貼中期權(quán)產(chǎn)品的開發(fā)尤其重要。
“應(yīng)用農(nóng)產(chǎn)品期權(quán)或復(fù)制農(nóng)產(chǎn)品期權(quán)，期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)有能力提供各類點價服務(wù)，做出符合產(chǎn)業(yè)特色的解決方案，隨著專業(yè)化能力的積累，衍生品機(jī)構(gòu)服務(wù)三農(nóng)將更加直接和有效。”浙江中大期貨研究院院長趙暉說。
協(xié)定 中糧期貨宏觀研究員柳瑾表示，長期來看，農(nóng)產(chǎn)品期權(quán)的推出將給農(nóng)業(yè)相關(guān)企業(yè)帶來更加多樣化的衍生品選擇和貿(mào)易模式。而根據(jù)國外經(jīng)驗，歐美的ABCD等四大糧商普遍深度參與期貨、期權(quán)等衍生品交易，實現(xiàn)其現(xiàn)貨、期貨期權(quán)的雙線貿(mào)易和生產(chǎn)銷售模式。
據(jù)了解，目前已經(jīng)有部分期貨公司風(fēng)險子公司在此方面有所實踐，具體操作方案是，農(nóng)民向保險公司購買價格保險，對未來收獲的農(nóng)產(chǎn)品價格進(jìn)行鎖定；保險公司和期貨機(jī)構(gòu)結(jié)合，用期貨、期權(quán)工具對這部分報價產(chǎn)品進(jìn)行風(fēng)險處理。
寶城期貨金融研究所所長助理程小勇認(rèn)為，目前“訂單+期貨+遠(yuǎn)期”的農(nóng)期合作模式已經(jīng)初步形成，隨著農(nóng)產(chǎn)品期貨期權(quán)工具出現(xiàn)，這種模式將向“間接融資+衍生品工具”結(jié)合的模式轉(zhuǎn)型。期權(quán)工具的使用，有利于節(jié)約涉農(nóng)企業(yè)的資金成本，通過期權(quán)金融機(jī)構(gòu)可以設(shè)計相關(guān)的方案鎖定成本、期限、銷售價格等，同時實現(xiàn)融資多樣化，創(chuàng)新產(chǎn)融結(jié)合方式。
“農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)中生產(chǎn)者對價格風(fēng)險的抵抗能力最弱，是最需要避險工具的一個環(huán)節(jié)。加工環(huán)節(jié)的能力相對略強(qiáng)，其作為中間環(huán)節(jié)，甚至可以在上下游兩個品種上都實現(xiàn)價格鎖定以規(guī)避風(fēng)險，對于銷售(貿(mào)易)環(huán)節(jié)來說，因其可以自主選擇采購量與庫存量，在存在風(fēng)險敞口的時候則有必要運用避險工具。因此依次來看，生產(chǎn)環(huán)節(jié)對期權(quán)的需求最為強(qiáng)烈，其次是加工環(huán)節(jié)。”新湖期貨研究所副所長時巖表示。
