11日，上交所發布公告宣布，終止中國長江航運集團南京油運股份有限公司（*ST長油）股票上市交易，這意味著長航油運成為央企退市第一股。由于2010年~2012年連續三年出現虧損，*ST長油已于2013年5月14日起暫停上市。在2013年繼續巨虧59億元后，市場對*ST長油退市的預期已十分強烈。但在上交所正式宣布*ST長油被終止上市后，仍然引發資本市場震蕩，有業內人士表示，“作為央企，*ST長油的退市讓市場感到很失望。”但與這種震蕩相比，資本市場長期失靈的優勝劣汰機制開始正常運轉，顯然更加值得關注和期待。綜合新華社  
　　連續四年虧損，*ST長油將退市 
　　2007年通過定向增發方式進入資本市場的長航油運，背靠“國油國運”四大國有船東之一長航集團。上市以來，長航油運也曾有過堪稱輝煌的過往——2008年，這家運輸巨頭實現凈利潤5.96億元，較上年大漲六成。 
　　然而，全球金融危機帶來的國際航運供需失衡、運價持續低迷，令長航油運陷入持續虧損的境地。2010年，其回溯調整后的業績為-1859萬元。此后的2011年和2012年，虧損相繼擴大為7.54億元和12.39億元。2013年初，連續三年虧損的*ST長油被暫停上市。2014年3月22日，*ST長油披露的年報顯示，2013年度歸屬于上市公司股東的凈利潤為-59.22億元，粗略估算下來平均每天虧損額高達1622萬元。信永中和會計師事務所對這份財務報表出具了“無法表示意見”的審計報告。連續四年的虧損，令*ST長油觸發上海證券交易所股票退市規則。這家曾經的績優企業，終將以“央企退市第一股”的身份尷尬離場。 
　　此次*ST長油退市也創下資本市場多個第一，如公司成為2012年退市制度改革以來上交所第一家被動退市的上市公司；公司是第一家因財務指標不滿足條件而退市的大型央企上市公司；公司是兩市第一家進入退市整理期交易的上市公司。 
　　還有30個交易日，漲跌幅限制為10% 
　　*ST長油退市已成定局，股票投資者將直接受到影響，目前來看前景一片慘淡。公開數據顯示，在2013年年報披露日前五個交易日末股東總數為14.9442萬戶。對于近15萬股民而言，要及時關注公司終止上市后的一系列進程。根據相關規定，*ST長油被終止上市后將于4月21日進入退市整理期。 
　　昨日晚間，*ST長油發布了關于股東終止上市、股票進入退市整理期交易等一系列公告，并對公司股票在退市整理期交易的相關安排進行了披露。*ST長油表示，公司股票進入退市整理期交易的起始日為2014年4月21日，退市整理期為三十個交易日。如不考慮全天停牌因素，預計最后交易日期為2014年6 月4日。公司股票在退市整理期內全天停牌的，停牌期間不計入退市整理期，預計的最后交易日期將順延。全天停牌天數累計不超過五個交易日。另外，退市整理期公司股票將在上海證券交易所風險警示板交易，每日的漲跌幅限制為10%。公司股票在退市整理期屆滿后的次日終止上市，股票將被摘牌。 
　　在退市整理期，公司股票證券代碼為600087，證券簡稱變為“退市長油” 。同時，公司還表示，根據《上海證券交易所退市整理期業務實施細則》的相關規定，公司股票在退市整理期交易期間，將不籌劃或實施重大資產重組事宜。 
　　退市不改變股東權利，達標可重上市 
　　中國證監會新聞發言人張曉軍昨日下午對*ST長油退市情況表示，從監管層角度看，市場化、法制化、常態化是未來改革方向，證監會將堅持落實推進退市制度，優化市場資源配置。張曉軍稱，雖然*ST長油即將退市，但并不意味著股東權利的轉變。同時，退市公司也將按照相關要求進行信息披露，達到要求、符合標準后也可重新上市。 
　　近15萬股民面臨“血本無歸” 
　　根據規定，*ST長油終止上市后會經歷為期30個交易日的退市整理期，其后會退至全國中小企業股份轉讓系統(“新三板”)掛牌。對此，一位券商投顧表示，由于新三板的股票流動性很差，一旦*ST長油退至新三板市場后將意味著投資者持有的股票將一錢不值，此前的投資資金也可能打水漂。根據此前公告，*ST長油在2013年年報披露日前五個交易日末股東總數為14.9442萬戶。這意味著，將有近15萬股民在*ST長油退市后面臨“血本無歸”。 
　　因此，退市整理期的30個交易日或將成為資金最后的出逃機會。這樣一來，很有可能導致股民爭相拋售股票造成“踩踏”，使得股票連續封死跌停。 
　　但也有業內人士認為，*ST長油作為央企，要看未來公司大股東是否會有所動作進行整合，因此市場上仍有押寶恢復上市的預期。在2013年*ST長油被暫停上市前的最后一個交易日，股票就被大量買單封至漲停。上述業內人士稱，不排除在退市整理期*ST長油股票遭到資金瘋狂炒作的可能。但他也提醒，“但對于持股資金量較大，尤其是一些借款持有該股的散戶來說，最好抓住機會將倉位降低來規避風險�！庇浾咦蛉章撓档揭晃荒壳叭猿钟猩习偃f股*ST長油的股民，其表示不會在退市整理期賣出股票，會一直持有。 
　　2010年業績改虧損 
　　為何還能定向增發 
　　部分投資者對*ST長油2010年業績回溯調整提出了質疑。資料顯示，2012年，*ST長油發布《前期會計差錯更正公告》稱，因會計準則調整及統計數據有誤等原因，對2010年的財務數據進行追溯調整。調整后，其2010年的凈利潤由原本年報中所稱的283萬元變為-1859萬元。2011年，*ST長油曾通過定向增發募資15.2億元。 
　　“若2010年長油業績虧損，則不符合完成定增的條件；若當年其業績盈利，則現在達不到退市的條件�！蓖顿Y者廖亦冰說，在這個問題沒有說清楚的情況下，*ST長油不應倉促退市。 
　　定向增發 
　　與虧損與否無關 
　　一些公司財務專家解釋說，規則層面，對于企業業績追溯調整有著明確規定。事實上，在我國證券市場上，業績追溯調整并非個別現象。證監會監管報告數據顯示，2010年滬深兩市88家公司披露了會計差錯更正。而在當下滬深兩市上市公司年報披露的高峰期，又有多家上市公司披露了前期會計差錯更正公告。 
　　而投資者對于“虧損不能定增”的質疑，專家解釋說，作為一種符合市場化原則且效率較高的再融資方式，定向增發僅面向少量特定投資者而非廣大公眾投資者，與公司虧損與否并無關聯。從這個角度而言，完成定向增發并不能成為判斷*ST長油2010年盈利的依據，也不改變其觸發退市條件的事實。 
　　彰顯監管層改革決心,退市將常態化 
　　中金公司研究報告認為，上市制度是讓優秀公司進入股市進行籌資和交易，確�！皟炚邷嗜搿�，而退市制度是讓已上市但不具備交易條件的公司退出市場，實現“不適者退出”，從而提升股票市場的股權交易活力和資源配置效率。業內人士指出，退市制度改革有望給A股市場帶來重大機遇。 
　　分析人士指出，作為“央企退市第一股”，*ST長油退市的示范效應較大，顯示出監管層嚴格執行退市制度的決心。 
　　監管層曾表示，推動存在退市可能或需要的公司在法律、規則框架內主動退市。按照《公司法》來說，上市公司選擇主動退市并沒有過多的法律障礙，但主動退市的實施過程中需要“程序正義”和維護中小投資者利益。 
　　據悉，監管層正在研究重大違法退市的標準、情形、程序，此外，退市公司的后續配套安排，包括退市后的并購重組、重新上市等制度也將進一步完善。分析人士表示，未來退市將逐步常態化。 
　　“不死鳥”的神話終結了 
　　別把股票當成賭博工具 
　　親愛的股民： 
　　驚聞*ST長油成央企退市第一股，震驚之余還有了一些期待�！巴耸须y”一直是A股的“痛點”。20多年間，A股上市公司從當年的“老八股”擴張至2537家。然而其間僅有88家公司退市。而美國三大股市僅1995年至2002年之間，就有7000多家退市。 
　　2012年新一輪退市制度改革至今，僅有*ST炎黃、*ST創智兩只ST股退市，其余ST公司仍通過重組等手段，延續“不死鳥”神話。這也令退市制度改革難免有“高舉輕放”甚至“形同虛設”的指責。 
　　中國股市鮮有退市的事實，給投資者造成了“資本市場沒有淘汰機制”的錯覺。許多人認為任何虧損企業都有“后臺”撐著，尤其是央企、國企這些響當當的“共和國長子”。新陳代謝機制的失靈，令中國股市面臨“長不大”的尷尬。 
　　一方面，大股東乃至地方政府出于自身利益或是面子的顧慮而百般“呵護”，讓眾多績差企業屢屢死里逃生。另一方面，“烏雞變鳳凰”的神話故事頻繁上演，讓無數中小股民不惜一博。這不禁助長了市場的投機之風。 
　　*ST長油退市，對中國股市而言難道不是件好事嗎？一方面，它揭示了資本市場的風險和收益特性，另一方面，優勝劣汰機制恢復正常運行，也能起到引導投資者理性投資的積極作用。股市有風險，投資須謹慎。親愛的股民朋友，把股票當成電腦符號、當成賭博工具、當成博彩游戲的陳舊觀念，難道不需要一次這樣的“洗禮”嗎？從這個角度而言，*ST長油退市，或將成為中國股市一次“遲到的成人禮”。