為10艘海外期租的特大型油輪(VLCC)計提一筆21億元的預計負債，徹底將連續虧損四年的長航油運(即ST長油，600087，全稱為“中國長江航運集團南京油運股份有限公司”)推向退市。
　　但這還不是問題的全部。
　　財新與國際航運專業媒體英國《勞氏日報》(Lloyd’s List)的合作調查發現，這些簽訂于2005年至2008年的租約總共包括20艘新造油輪，長航油運為此向國內外19家銀行組成的銀團貸款12.8億美元(約合80億元人民幣)。這部分負債從未納入公司資產負債表，實際本息合計超過百億元人民幣。
　　對于此前已連續虧損了三年的長航油運，暫停上市的2013年度非常關鍵。如果大股東能夠通過注資改善其資產狀況，便可以申請恢復主板交易。但累積的巨債繃斷了投資者的信心，也觸及了證券監管規則的底線。如無意外，連續虧損、資不抵債的長航油運，將成為中國A股市場上央企退市第一股。
　　很難預計上述租約對長航油運的債務影響會有多大，審計師亦無法判斷。
　　在5月19日中外運長航集團的總裁辦公會上，審計師事務所信永中和一再解釋，這家審計師事務所已連續兩年給長航油運的年報出具了保留意見。這次無法給出意見的原因是，“由于無法獲取充分、適當的審計證據無法確定該事項(即10艘VLCC)對長航油運財務報表的影響是否恰當。”
　　同樣很難指望大股東施以援手。它的母公司中國長江航運集團(下稱長航集團)早已深陷債務危機。有著130多年歷史的長航集團，曾是中國內河最大的航運企業。2008年，它與中國對外貿易運輸(集團)總公司(下稱中外運)合并，號稱是國資委推動央企“強強聯合”整合的首例模板。但是，五年間兩家公司貌合神離，中外運眼看長航集團債務問題愈演愈烈，深恐引火燒身。
　　中外運長航集團的一位管理層人士坦承，集團不清楚長航油運的債務到底有多嚴重，現在只能等著問題不斷暴露。長航集團的一筆26億元的中期票據即將到期，最近，直到債權人追上門，集團才獲知南京油運(長航油運直接大股東)給長航油運擔保了30億元貸款，“這些當時沒報集團審批就做了，很多擔保還沒暴露出來，長航隱瞞了很多事情；長航做了多少條船，我們也不知道�！�
　　這些當年市場高位訂下的租約未披露風險的部分，解釋了長航油運經營成本畸高的真正原因及其實際債務水平。
　　記者的調查發現，這批租約有別于中國大型航運公司的慣常操作，長航油運及南京油運在境外設立多個SPV(Special Purpose Vehicle，特殊目的公司)，以不可撤銷條款訂約，以經營性租賃的形式行融資性租賃之實。
　　公司在很長一段時間內沒有明確披露這些合同的詳情，更未充分提示影響與風險，盡管合同金額遠遠超過了上交所關于重大合同披露的相關規定；且公司高管在部分SPV中出任董事，事涉關聯交易。直到現在，對這些合同的交易性質及其風險，投資者和審計師，甚至其上級總公司中外運長航集團以及銀行、機構等債權人，仍難窺究竟。
　　此次計提的期租合同預計損失，還只是上述巨額表外融資債務的冰山一角。一位諳熟國際法務的律師稱，長航油運的故事頗像美國的安然集團，利用層層復雜的SPV結構做大資產和規模最終卻反受其害。