*ST長油退市，在許多人看來，屬于“意外死亡”。
　　它頭頂央企光環、懷揣“國油國運”金牌，財大氣粗，曾豪擲數十億元押寶中東原油運輸……這是一家曾被視為A股“不死鳥”的上市公司。但由于連續四年巨額虧損，它已被上海證券交易所終止上市。到底是什么原因，讓這只A股“不死鳥”陷入死局，淪落為央企“仙股”？
　　“豪賭”：押寶中東
　　因遭制裁，伊朗原油出口量縮減50%，拖欠中國油運企業巨額運費。
　　2007年開始，由于內河油運業務利潤下滑，長航油運轉而投身擁有國家戰略背景的海外原油運輸業。
　　“前幾年，長航油運高層的重要決策是把中東生意做大，為了到伊拉克、伊朗拉回大量原油，一口氣造了五六條VLCC（指載重量一般在20萬至30萬噸的大型油輪）。”呂斌向《中國經濟周刊》透露，“但是美國因為核武器問題對伊朗實行金融制裁，凍結了其央行的美元賬戶，所以伊朗航運訂單結算的錢根本沒辦法打到中國賬戶上，已經欠下中國油運企業巨額運費�！遍L航油運當然無法幸免。
　　“2012年7月，歐盟又全面退出伊朗原油市場，其他許多國家也陸續縮減了進口量，令伊朗的原油出口量一下子下降近50%，伊朗本土原油滯銷爆倉，大量VLCC要么改成海上儲運的工具，要么只能白白閑置，因為這么大噸位的油輪不可能用來運成品油，沒有客戶能夠消化。”上述高層進一步解釋道。在歐美輪番制裁高壓下，國內各大保險公司和中國船東互保協會拒絕承保從事進口伊朗原油運輸的船舶，巨大風險令業務幾近停擺。
　　呂斌告訴記者，為了苦苦維系脆弱的資金鏈，目前與伊朗簽有原油航運業務合同的一些航運企業已不得不選擇以伊朗物資、材料等抵換運費，但求將損失最小化。
　　冒進：瘋狂造船
　　近三年新建6艘VLCC，花費達39億；十幾艘VLCC空置一天，成本達百萬元。
　　長航油運此前在伊朗的航運訂單究竟有多少金額，未有公開數據。但值得一提的是，據全球最重要的航運業讀物《勞氏日報》報道，世界上約有80%的VLCC從事中東地區石油運輸，而從新船制造訂單角度看，長航油運近年可謂加速押寶中東。
　　根據中通誠資產評估有限公司出具的評估報告，2009年開始，渤海船舶重工有限責任公司陸續為長航油運建造了6艘VLCC，其中2010年后交船的有4艘：有兩艘VLCC分別在2010年8月和12月交船，每艘合同價格高達9900萬美元；另有兩艘分別于2010年12月和2011年9月交船，合同價格高達每艘12000萬美元。
　　而就在中東局勢急轉直下的2010年，長航油運依舊“癡心”不改，花費共計18960萬美元請中船龍穴造船有限公司打造兩艘VLCC，交船時間分別是2013年11月、2014年1月。若按發稿前的外匯牌價計算，僅上述6艘2010年后交船的VLCC訂單就花掉長航油運約39億元人民幣。
　　除此之外，2011年3月，長航油運還與韓國船東公司簽訂了一艘VLCC長達5年6個月的期租合同。盡管與船東公司“砍價”，最終每天仍需要支付33000美元的租金。
　　而等待以上5艘在2010年、2011年新造或租賃的VLCC的，卻是被擱淺的命運，令數十億元投資的回收變得難以估測。記者查詢2012年的海關數據，注意到第一季度中國從伊朗的原油進口量較同期猛降三分之一，中石化的日均進口量同比減半，整個2012年中國原油進口量下降了21%。
　　對于閑置的VLCC，長航油運的十幾條VLCC擱淺一天就要消耗人民幣近百萬元，成了燒錢機器�！眹�際會計兼航運業顧問公司MooreStephens報告也預計，一艘VLCC一天至少需要10780美元才能收回運營成本。
　　折戟：內河業務
　　內河業務遭民企慘烈競爭，獨木難支；薪酬機制不靈活，人才被民企挖走。
　　“公司高層這幾天不斷接待管理部門的領導來調研座談�！遍L航油運一位內部人士告訴記者。而南京航運管理處安全技術科科長何秋萍就是其中之一。
　　“長航油運占到我們內河油運總量的70%~80%，是最重要的一家公司，但現在的經營情況很差�！焙吻锲歼@樣回應《中國經濟周刊》。
　　據記者了解，在2007年以前，長航油運都深耕于內河航運市場，2007年開始，由于內河油運業務利潤下滑，轉而投身擁有國家戰略背景的海外原油運輸業。如今遠洋油運業務折戟中東，內河業務亦獨木難支。
　　揚子石化股份有限公司物流部負責人劉居寶告訴《中國經濟周刊》：“長航油運在我們碼頭近十幾年的貨運量都是第一的，近幾年也比較平穩。”據悉，揚子石化碼頭一年吞吐量約為800萬噸，2011年達到1000萬噸頂峰，碼頭隸屬于中石化麾下，長航油運的“寧化419”、“鵬順”等成品油運輸船舶皆�？坑诖恕�
　　劉居寶也向記者證實，長航油運的決策錯誤主要集中在中東市場�！俺�此之外，還有與民營企業的慘烈競爭，長航一艘萬噸輪靠岸了，我們能看到二十幾個船員，包括機器維護、換艙調度等都按照國際標準配備員工，而民營萬噸輪的人力成本要便宜得多，有些船甚至只有一對夫妻承包�！彼�還向記者透露，由于國企薪酬機制不夠靈活，這幾年民營油運企業從長航油運陸續挖走不少人才。
　　《中國經濟周刊》記者在揚子石化碼頭14號碼頭上，看到一艘“東海222”正在裝卸航空煤油，在整個由抽油泵和輸油臂對接的密閉管道系統中，甲板上只有一位船員在調度儲油艙。據劉居寶介紹，“東海222”是民企浙江寧波東海海運有限公司旗下的萬噸油輪，如今拿到了浦東國際機場航空煤油的運輸訂單。
　　據一位海事海商領域資深律師透露，他的客戶中，有一家船隊規模中等的民營油運公司，因為機制靈活等優勢，去年賺了1600萬美元。
　　而外觀無恙的長航油運總部大樓內，一場自我救贖正在進行，卻顯得力量綿薄�！叭ツ觊_始，公司將多余的會議室對外放租�！庇瓦\大廈物業相關負責人對《中國經濟周刊》表示。
　　據悉，對外放租的包括大型、中型、小型等各類型會議中心，以及一樓大廳展覽區。“130人容量的大會議室半天價格是1800元，投影租金半天200元，全天出租可以打折，容納50人的中型會議室半天租金1200元，小型會議室有兩種，一種是多媒體圓桌帶顯示屏的，半天價格1200元，普通的容納20人的小會議室1000元半天，全天可以折扣到1500元。”上述負責人還對記者透露，每個月這些會議室至少有20天呈空置狀態。
　　共虧：“母”、“子”比肩
　　2010—2013年海外子公司共虧損42億，嚴重拖累母公司
　　2013年，長航油運凈利潤虧損59.22億元，凈資產虧損20.97億元，資不抵債的困境令市場擔憂會否破產清盤收場。官方數據顯示，該公司虧損額逐年遞增，2010—2012年分別虧損0.19億元、7.54億元、12.39億元，加上2013年，4年合計虧損79.33億元，而其之前連續盈利的13年合計凈利潤不過23.77億元，相當于上市17年凈虧55.56億元。
　　而與這種“虧損曲線”平行的，是長航油運在新加坡的子公司: 2010年至2013年分別虧損7959萬元、5.47億元、7.34億元、28.66億元。從數值上可以看出，母公司業績一直被這個海外“親生子”拖累。