自8月11日起央行改革人民幣匯率形成機制后，人民幣出現階段性大幅貶值。隨后央行通過干預外匯市場來穩定人民幣匯率，多次采取拋售美元的方式維持人民幣幣值穩定。已有金融機構發表觀點稱，央行干預匯市的舉措導致外匯儲備大幅下滑，8月底我國外匯儲備較7月下降了939.29億美元。 　　央行維護人民幣幣值的魄力和勇氣固然讓人敬佩，但是作為對本幣匯率敏感的行業，航空公司在此次匯率波動中所受到影響，是航空公司不能不重視考慮的。航空業屬于資本密集型行業，在如飛機采購、跨境運輸、結算、境外地面運營等多個環節、各個方面均涉及到外幣業務，因此，匯率的變動必然會對航空公司的收益等多方面產生影響。但筆者認為，匯率波動并不會造成航企經營業績下滑，各航企有能力應對與此相關的風險，市場投資者完全不必擔憂。
　　首先，從匯率對購機成本來看，表面上雖然增加了航企成本，但本身我國航企運力擴張的步伐已經在放緩，因此影響不大。我國航企大多采取融資租賃的支付方式采購飛機。據估計，各航企80%～90%的飛機都是通過融資租賃的方式取得的，因此各航空公司均負擔有大量的美元債務。從表面上看，人民幣匯率波動使得航企購機成本出現相應波動——匯率升值將使各航企以較少的人民幣購匯成本來完成美元債務的還本付息，相反匯率貶值將增加航企的購機成本，形成利息負擔。但筆者認為，在匯率貶值的形勢下，航企運力擴張的步伐已經在減慢，在客觀上，反而有利于行業供需結構的改善，對航企機票上漲形成利好。
　　其次，匯率變化對航企運輸收入并不會產生太大影響。美元是航空國際結算中的主要貨幣，人民幣對美元的匯率變動是影響各航企收入的主要因素之一，人民幣升值，將刺激居民的出境游需求，從而增加航企的國際航線收入。但是升值對于各航企的海外收入會產生負面影響，主要發生在國際航線中海外收入及參與國際聯程運輸結算回來的美元收入上，因為在各航企均以美元結算各自承運部分的收入，因此人民幣匯率的上升，意味著承運航企人民幣收入的下降。而人民幣匯率下降則會產生相反影響，從而增加航企的人民幣收入。綜合來看，匯率變化對航企運輸收入并不會有太大影響。
　　第三，匯率對航企財務成本的影響，主要集中在匯兌損益上。我國各航企均擁有很大規模的外幣債務，且以美元債務為主。當人民幣對美元貶值時，以人民幣計算的負債上升，這就形成了匯兌損失并直接影響當期損益。興業證券有研究表明，匯兌損益是對航企的當期業績影響最大的因素，但是隨著近年來匯兌損益資本化在航企的會計政策中開始越來越多的應用，匯兌損益對于當期凈利潤的影響已經逐步轉變成對于凈資產的影響，因此匯兌損益對于各航企經營業績的負面影響正在逐步減弱。
　　9月5日，周小川在土耳其G20財長和央行行長會議上談到近期中國金融市場情況時表示，人民幣并不存在長期貶值基礎，匯市、股市調整已大致到位，說明短期內人民幣貶值趨勢即將結束，人民幣兌美元匯率也將回歸平穩區間，筆者相信各航企會很快從此次匯率波動中恢復過來，并為未來如何更好地應對匯率風險總結防范經驗、提升管理水平。（張迪）