9月25日以來，隨著業(yè)內(nèi)重組受挫消息的公布，航空板塊出現(xiàn)了一輪整體下跌，直至國慶長假后開盤，仍難逃逆勢大跌的厄運(yùn)。 
    但就在市場因重組矛盾加劇、看淡航空板塊行情時(shí)，10月11日，臨近收盤的半個(gè)小時(shí)，航空股整體發(fā)力，上海航空封至漲停板，其他幾家公司也都出現(xiàn)較大漲幅，平均上漲6.05%。10月12日，航空 
股在震蕩市場中再度表現(xiàn)不俗。 
    是短暫的超跌反彈還是重新企穩(wěn)、繼續(xù)走高？ 
    事實(shí)上，在9月底航空板塊整體大跌時(shí)，機(jī)構(gòu)的不同表現(xiàn)就暗示著分歧的開始。 
    而市場對(duì)航空業(yè)內(nèi)重組的猜想也在不斷演繹，但有分析師指出，短期內(nèi)，民航業(yè)內(nèi)聯(lián)合重組無望。 
    機(jī)構(gòu)分歧 
    10月12日，航空板塊繼續(xù)前一日的反彈，開盤即逆勢大漲，開盤不到半小時(shí)，平均漲幅超過5%，與前些時(shí)日的連續(xù)下跌相比出現(xiàn)鮮明反差。雖然當(dāng)日股指盤中一度跳水，但是南航、上航、國航等航空股仍保持了“萬綠叢中一點(diǎn)紅”。 
    “經(jīng)歷了快速風(fēng)險(xiǎn)釋放，航空板塊應(yīng)該是企穩(wěn)了�！币晃环治鰩煼Q；但也有業(yè)內(nèi)人士不以為然：“航空股已經(jīng)算是下場了�！� 
    其實(shí)分歧早已開始。 
    9月24日國航與國泰航空聯(lián)手參股東航計(jì)劃告破，航空板塊開始整體下跌，Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，10月11日前的10個(gè)交易日，航空板塊下跌超過14%。 
    有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為暴跌不排除是主力刻意為之，既是獲利回吐，也為之后能吸納更多廉價(jià)籌碼。 
    上海證交所9月25日所披露的數(shù)據(jù)也顯示了機(jī)構(gòu)間明顯的反向操作。國航方面，兩個(gè)機(jī)構(gòu)專用席位的大單買入遠(yuǎn)遠(yuǎn)多于另兩個(gè)機(jī)構(gòu)席位的大單賣出，買單成交額為21805萬元，而賣單僅為6395萬元；而同一天，南航方面異動(dòng)上榜的四個(gè)買入機(jī)構(gòu)席位和賣出機(jī)構(gòu)席位對(duì)比，買單又明顯小于賣單；26日，東航和上航買入、賣出前五名席位中機(jī)，構(gòu)席位占據(jù)了大半江山，也分別呈現(xiàn)出機(jī)構(gòu)大筆賣出和大筆買入的不同特征。 
    在這之前，業(yè)內(nèi)對(duì)航空板塊幾乎一致推薦。直至9月25日大跌前，各航空股股價(jià)在一個(gè)月內(nèi)幾乎同時(shí)翻倍。持有此類股票的基金較一季度也成倍增長，國航從7只基金持有增至70只基金持有，而持有南航的基金從8只增至54只。 
    一位基金經(jīng)理坦言，他曾在三季度進(jìn)出過航空板塊，“趕的就是重組的故事�！� 
    但現(xiàn)在，上述基金經(jīng)理表示，航空股重組預(yù)期破滅，短期內(nèi)不會(huì)再參與。 
    一邊在拋售，另一邊卻在大舉進(jìn)攻，光大證券分析師李軍認(rèn)為，趁機(jī)低吸也很正常，尤其是三季報(bào)即將公布，市場對(duì)航空板塊的業(yè)績預(yù)期較高，可能會(huì)帶動(dòng)其股價(jià)的反彈。 
    10月11日開始，航空股的整體回調(diào)或許證明了李軍的判斷。 
    但長城證券分析師指出，市場對(duì)三季度業(yè)績預(yù)期的程度不同，也決定了對(duì)航空板塊的不同態(tài)度。 
    “重組雖然不明確，但也留下了炒作的空間，畢竟還有大量的基金重倉航空股�！鄙鲜龇治鰩煘槭袌稣页隽诉@樣的理由，航空股繼續(xù)在“聽故事、找理由”的階段徘徊。 
    而一、四季度為航空業(yè)淡季，且四季度國際油價(jià)高位波動(dòng)的不確定性較大。雖然航空業(yè)被普遍長期看好，但研究機(jī)構(gòu)現(xiàn)在給予航空業(yè)的評(píng)級(jí)都有一定下降，不少降為“觀望”甚至“回避”。 
    重組疑云 
    正是航空公司間重組的傳聞推動(dòng)著航空板塊股價(jià)的起起伏伏，其中，國航無疑是最積極的主角。 
    國航是三大航空集團(tuán)中率先完成重組和唯一實(shí)現(xiàn)連續(xù)盈利的航空公司，未掩飾過領(lǐng)銜國內(nèi)航空業(yè)新一輪重組的決心。據(jù)悉，國航有多個(gè)重組方案，其重組傳聞也被演繹成多個(gè)版本。 
    版本之一是，國航重組的目標(biāo)是南航。雖然國航、南航便同時(shí)發(fā)布澄清公告予以否認(rèn)，但是，據(jù)業(yè)內(nèi)知情人士透露，國航其實(shí)一直沒有放棄這一方案。 
    再就是近日最受關(guān)注的國航阻擊東航聯(lián)手新航的版本。自4月以來，國航大股東中航集團(tuán)就連續(xù)購入東航H股，甚至不惜高價(jià)，目前已持有近11%，成為東航H股最大的流通股股東。國航的公告內(nèi)容也并未明確表明放棄阻止新航入股東航的努力，其結(jié)果究竟如何，在12月份的東航股東大會(huì)上將見分曉。 
    第三個(gè)版本是，國航會(huì)先通過重組上航在上海站穩(wěn)腳跟，然后進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)重組東航的目標(biāo)。據(jù)知情商人透露，傳聞國航早已設(shè)計(jì)出相關(guān)方案。 
    而上航也是東航夢(mèng)寐以求的重組對(duì)象，李軍認(rèn)為，種種跡象表明東航收購上海航空的可能性最大。 
    市場普遍認(rèn)為，重組不可能完全由提高價(jià)錢等市場行為完成，主要看背后的集團(tuán)大股東和國資委的溝通，還涉及中央與地方的協(xié)調(diào)的問題。 
    國資委相關(guān)人士表示，民航業(yè)的競爭不能僅僅立足于國內(nèi)，整個(gè)行業(yè)肯定要做大，但也不會(huì)是徹底行政化的手段，一定也會(huì)尊重企業(yè)的態(tài)度。 
    李軍認(rèn)為，民航業(yè)可能的重組方式是大的航空公司和小的航空公司進(jìn)行聯(lián)姻，而三大航空公司之間重組的可能性比較小，從目前情況來看，管理層似乎也還沒有確定最終的重組方案，因此市場的變數(shù)較大。 
    而中信建投分析師李磊認(rèn)為，短期內(nèi)，至少今、明兩年，民航業(yè)內(nèi)重組的可能性都不大。長城證券的報(bào)告則判斷，行業(yè)性資源重組預(yù)計(jì)會(huì)在奧運(yùn)會(huì)后提上日程。 
    “即便航空板塊能夠進(jìn)行一定重組，重組后的好處并不可能立竿見影地反映出來，也不一定能夠真正帶動(dòng)航空板塊的業(yè)績發(fā)生突飛猛進(jìn)的增長�！眹�海富蘭克林基金研究總監(jiān)潘江表示，他認(rèn)為市場對(duì)重組對(duì)這一板塊給予了過多的預(yù)期。(記者胡怡琳對(duì)本文亦有貢獻(xiàn)) 
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