面對廣闊的市場空間以及眾多經(jīng)營主體涉足，中國的物流業(yè)不得不正視的問題是物流企業(yè)數(shù)量過多，規(guī)模偏小。這種狀況必然導(dǎo)致資源重復(fù)配置，業(yè)務(wù)交叉重疊，并在某種程度上導(dǎo)致市場無序競爭。可以預(yù)料，一場整合之風(fēng)即將興起。
    整合，既有企業(yè)整合、業(yè)務(wù)整合，又有市場整合、資源整合等諸種形式，而資本則是這些整合的重要媒介。
    中國外運(yùn)股份有限公司和蘇州高新區(qū)物流中心，這兩個(gè)頗具影響的物流企業(yè)的整合作出了極好的示范效應(yīng)。
    中國外運(yùn)股份有限公司是我國具有相當(dāng)規(guī)模和實(shí)力的物流企業(yè)；而蘇高新物流作為一家物流企業(yè)則地處蘇州高新區(qū)。當(dāng)沒有股權(quán)紐帶時(shí)，兩家物流企業(yè)相應(yīng)也沒有任何業(yè)務(wù)、市場、資源聯(lián)系。而當(dāng)外運(yùn)股份通過兩家公司對蘇高新物流持有60％的股權(quán)時(shí)，則兩家物流企業(yè)通過資本紐帶實(shí)現(xiàn)了業(yè)務(wù)、市場和資源的整合。
    是什么促使兩家企業(yè)實(shí)現(xiàn)股權(quán)合作的呢？
    市場從來都不是抽象的。雖然外運(yùn)股份的物流網(wǎng)絡(luò)遍及全國乃至世界，但它必須考慮在每一個(gè)具體的物流市場中所占據(jù)的份額。以此觀之，它在蘇州高新區(qū)的物流市場份額確實(shí)是不容樂觀的。蘇州高新區(qū)在2001年時(shí)，其進(jìn)出口額已高達(dá)60億美元；區(qū)內(nèi)年物流費(fèi)用超過1億元人民幣的企業(yè)就多達(dá)十幾個(gè)；而該區(qū)每年進(jìn)出口額的增幅更高達(dá)50％。但在偌大的該地區(qū)物流市場中，外運(yùn)股份僅占據(jù)10％的份額。因此，外運(yùn)股份屬意于對蘇高新的收購，就是在這個(gè)具有重要物流戰(zhàn)略地位的市場拓展空間的絕好布局了。
    核心競爭力是企業(yè)在市場上立足的利器，因而也是企業(yè)必須把握的中心。蘇高新的最大股東蘇州高新區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展集團(tuán)總公司在未來的發(fā)展戰(zhàn)略上并未將物流業(yè)作為其核心競爭力。基于此，該集團(tuán)遂動議在保持對蘇高新控股的前提下，可以將該企業(yè)的經(jīng)營權(quán)讓渡于股權(quán)收購方。
    兩個(gè)企業(yè)各自利益和發(fā)展的最大化動機(jī)使它們走到一起。
    這完全是雙方企業(yè)利益最大化的行為，因而也是市場化的資本整合行為。當(dāng)然，兩個(gè)企業(yè)的資本整合并非一帆風(fēng)順。如外運(yùn)股份對蘇高新的60％股權(quán)收購就一波三折，頗費(fèi)時(shí)日，前后歷經(jīng)了一年多的時(shí)間。其所以如此，皆因?yàn)閮蓚�(gè)企業(yè)都在股權(quán)的配置上有其自己的原則，如蘇高新堅(jiān)持擁有控股權(quán)，而外運(yùn)股份則堅(jiān)持通過收購取得控股權(quán)。如果沒有一定的途徑，兩個(gè)企業(yè)對整合原則的堅(jiān)持勢必使其無果而終。但企業(yè)資本運(yùn)作的巧妙之處就在于可以通過不同的股權(quán)安排來實(shí)現(xiàn)資本整合。最終，外運(yùn)股份通過先期由自己的集團(tuán)公司和該公司的一家香港子公司各持有蘇高新30％的股權(quán)，其后兩年內(nèi)由外運(yùn)股份將這60％的股權(quán)悉數(shù)再次收購的股權(quán)安排方式，使這次資本整合得以成功。其結(jié)果，蘇高新物流持有相對控股權(quán)，而外運(yùn)股份也在實(shí)質(zhì)上持有了絕對控股權(quán)。
    兩家物流企業(yè)的資本整合取得了一種總體上優(yōu)化的結(jié)局。
    外運(yùn)股份通過此舉達(dá)到了一石三鳥的功效：其一，獲得了蘇高新物流的經(jīng)營權(quán)，因此就具備了在獲利機(jī)會豐厚的蘇州高新區(qū)拓展更大市場份額條件；其二，獲得了實(shí)際的絕對控股權(quán)，恪守了一貫堅(jiān)持的資本整合原則；其三，為進(jìn)一步實(shí)施業(yè)務(wù)擴(kuò)張和市場拓展獲得了企業(yè)并購和資本整合經(jīng)驗(yàn)。
    而蘇高新物流則通過此舉達(dá)到了一石四鳥的功效：其一，由“地方軍”轉(zhuǎn)化為“野戰(zhàn)軍”。當(dāng)蘇高新獨(dú)立經(jīng)營時(shí)，它的業(yè)務(wù)范圍只能偏于蘇州高新區(qū)一隅，而外運(yùn)股份入主蘇高新，則可使蘇高新借助于外運(yùn)股份在全國的業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)而在更大的范圍內(nèi)開拓自己的業(yè)務(wù)空間；其二，香港公司對蘇高新的持股，使其可以獲得外資企業(yè)的優(yōu)惠待遇；其三，外運(yùn)股份是香港上市公司，資本整合使蘇高新獲得了在境外上市融資的又一渠道。其四，它同時(shí)保持了相對控股權(quán)。
    資本整合使兩個(gè)物流企業(yè)都獲得了更大的市場發(fā)展機(jī)會。這就是資本整合的功效。