大量缺錢的房地產(chǎn)企業(yè)希望借助資本市場(chǎng)進(jìn)行低成本融資的愿望似乎正在實(shí)現(xiàn)，而證監(jiān)會(huì)正是推手。繼多家房地產(chǎn)企業(yè)獲準(zhǔn)發(fā)行公司債之后，保利地產(chǎn)最新公告稱，將于7月11日開(kāi)始發(fā)行43億元公司債。有分析認(rèn)為，在目前的市況及地產(chǎn)行業(yè)現(xiàn)狀下，證監(jiān)會(huì)對(duì)房地產(chǎn)公司再融資的態(tài)度正在發(fā)生轉(zhuǎn)變。
　　房企融資扎堆資本市場(chǎng)
　　保利地產(chǎn)(600048,SH)發(fā)布的最新公告稱，將于7月11日開(kāi)始發(fā)行43億元公司債。公告稱，此次發(fā)行的43億元債券為5年期固定利率債券，票面利率的詢價(jià)區(qū)間為6.5%～7%。事實(shí)上，5月份以來(lái)，保利地產(chǎn)(600048,SH)、新湖中寶(600208,SH)、萬(wàn)科(000002,SZ)、北辰實(shí)業(yè)(601588,SH)分別發(fā)行43億元、14億元、59億元、17億元公司債的申請(qǐng)相繼獲得證監(jiān)會(huì)的審批，繼3月12日金地集團(tuán)(600383,SH)12億元公司債獲批后，證監(jiān)會(huì)再度密集放行房企的再融資計(jì)劃。
　　有分析認(rèn)為，在目前的市況及地產(chǎn)行業(yè)現(xiàn)狀下，證監(jiān)會(huì)對(duì)房地產(chǎn)公司再融資的態(tài)度正在發(fā)生轉(zhuǎn)變。包括增發(fā)股票及發(fā)行公司債券等手段在內(nèi)的地產(chǎn)公司再融資屢屢獲得證監(jiān)會(huì)的核準(zhǔn)。而公司債券為房地產(chǎn)上市公司提供了一個(gè)新的融資渠道，有利于增強(qiáng)公司融資的穩(wěn)定性。
　　目前房地產(chǎn)融資的方式主要有上市、增發(fā)、公司債、PE融資、信托、民間借貸、熱錢等。不過(guò)通過(guò)資本市場(chǎng)融資似乎更受到青睞。
　　“在眾多的融資方式中，當(dāng)然是通過(guò)資本市場(chǎng)成本是最低的。”海通證券房地產(chǎn)行業(yè)高級(jí)分析師張巒向記者表示。
　　本次債券的詢價(jià)區(qū)間為6.5%～7%，即使以上限計(jì)，年利率也不過(guò)7%，顯然大大低于其他的融資方式。6月29日，多家房地產(chǎn)企業(yè)在博鰲閉門召開(kāi)內(nèi)部會(huì)議，信托公司代表在會(huì)上透露，目前提供給房地產(chǎn)企業(yè)的貸款年利率都在20%～30%。而如果借助民間借貸，利率更是超過(guò)30%。
　　由于信貸緊縮以及資本市場(chǎng)低迷，加上針對(duì)房地產(chǎn)的宏觀調(diào)控，市場(chǎng)時(shí)有房地產(chǎn)企業(yè)求助高利貸的消息，而地產(chǎn)商不計(jì)成本的融資需求，顯示其對(duì)資金的渴求甚至已經(jīng)到了只求生存的地步。
　　業(yè)內(nèi)專家稱，如果開(kāi)發(fā)商以高成本融資是為了解決短期問(wèn)題，還勉強(qiáng)能夠承受，但若指望通過(guò)如此高的成本解決整個(gè)項(xiàng)目或者企業(yè)的融資問(wèn)題，肯定會(huì)對(duì)企業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生很大威脅。如果是長(zhǎng)期借款，融資成本越高的房企只能更快地將自己推向死亡。
　　發(fā)債也存在風(fēng)險(xiǎn)
　　無(wú)論是對(duì)管理層而言還是對(duì)申請(qǐng)的公司而言，公司債審批比增發(fā)來(lái)得簡(jiǎn)單、快速，對(duì)募資用途的要求也要寬松一些。
　　不過(guò)就目前而言,并不是所有房企都能采取發(fā)行公司債的融資模式。除了要求具備償還能力強(qiáng)等必備條件之外，發(fā)行公司債還要滿足相關(guān)的規(guī)定。
　　2007年9月，銀監(jiān)會(huì)叫停了銀行對(duì)企業(yè)債的擔(dān)保。保監(jiān)會(huì)又在2005年規(guī)定保險(xiǎn)公司不能購(gòu)買無(wú)擔(dān)保的債券，且擔(dān)保方的凈資產(chǎn)應(yīng)在200億元以上的非金融企業(yè)，而保險(xiǎn)公司正是企業(yè)債、公司債的投資主體。
　　“對(duì)企業(yè)而言最好就是通過(guò)增發(fā)，這樣融資成本最低，而且沒(méi)有償還的壓力，但從年初以來(lái)，增發(fā)的難度很大。”海通證券房地產(chǎn)行業(yè)高級(jí)分析師張巒表示。
　　張巒認(rèn)為，通過(guò)發(fā)行公司債會(huì)增加企業(yè)債務(wù)，擴(kuò)大企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿，也存在潛在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
　　保利地產(chǎn)一季報(bào)顯示，其總資產(chǎn)約為464億，總負(fù)債約333億，負(fù)債率約為71.8%，與地產(chǎn)行業(yè)平均負(fù)債水準(zhǔn)持平。且其負(fù)債中，包含約125億元房屋預(yù)售款，顯示其資金狀況并不十分緊張。根據(jù)保利地產(chǎn)的聲明，本次發(fā)行公司債所募資金將主要用于優(yōu)化公司債務(wù)結(jié)構(gòu)和補(bǔ)充公司流動(dòng)資金。