在公告收購華菱汽車后，星馬汽車股票在復牌后連續收出5個漲停。實施汽車消費刺激計劃以來，乘用車銷售火爆異常，吸引了資本市場的眾多目光和資金的投入；而作為小眾市場的專用車，在資本市場上并不引人注目甚至被忽視。星馬汽車以專用車生產制造為主，其異軍突起頗顯另類。
實際上，受益于經濟的快速發展，中國專用車的發展已經具有相當大的規模，出現了像中集集團、星馬汽車等大型的專用車銷售企業。但不得不注意的是，專用車品種多，單個品種銷售規模有限，市場競爭激烈，利潤空間并不大，基本保持在10%左右。而且，在經歷了自2003年以來的高速增長和金融危機后，專用車未來增長的幅度也比較有限。
上市公司成行業主力軍
按照汽車行業的表述，專用車通常是指裝有專用設備、具備專用功能、用于承擔專門運輸任務或專項作業的汽車。專用車分為罐式車、廂式車、起重舉升車、特種結構車、倉柵式車、專用自卸車等類別。與普通汽車相比，專用車具有專業化程度高、技術含量高、附加值高、產品種類多、生產批量小等特點。企業分布較為集中的省市有江蘇、湖北、山東、廣東、北京、安徽等。
專家介紹，我國專用汽車行業起步于上世紀50年代末60年代初，是在軍用改裝車基礎上發展起來的，經過40多年的發展，尤其是改革開放20多年的發展，已具有一定的規模，成為我國汽車工業的重要組成部分。
通過簡單統計得知，目前上市公司中有專用車業務的公司不僅包括中集集團、星馬股份、迪馬股份、三環股份、三一重工、中聯重科、航天晨光、東安黑豹、等專業制造公司，同時還有東風汽車、中國重汽等依托自身重卡業務發展起來的上市公司。
湖北雙龍特種汽車銷售公司市場部高峰說，目前國內專用車細分領域做的比較大的公司主要有中集、星馬、上海華建等。除了上海華建沒有上市外，中集和星馬均是上市公司。
中集集團是專用車行業當之無愧的龍頭老大，公司已經成為全球最大的專用車制造公司，公司年產規�？梢赃_到20萬臺。專家表示，中集集團在專用車制造領域快速崛起，與中集集團近些年加速兼并擴大市場有關。2003年以來，中集集團先后控股業內領先的揚州通華、濟南考格爾、駐馬店華駿車輛有限公司等企業，同時還與東風商用車公司攜手建立東風專用汽車生產基地。
從銷售數據對比可以看出，中集集團在專用車領域的龍頭地位。2007年中集集團旗下的深圳中集銷量達到31000臺左右，而旗下的揚州中集和駐馬店中集銷量都達到20000臺。再對比一下，星馬汽車具備年產各類專用車5000臺的生產能力，2008年星馬汽車銷售各類專用車輛5862臺。對一般專用車制造企業而言，能夠達到5000臺以上的年銷售規模和1萬臺的年生產能力，在規模上就已經相當可觀了。
專家介紹，依托重型汽車本身更容易發展專用車制造，重型汽車能夠給專用車制造企業提供底盤，目前眾多重型汽車公司均有涉獵專用車制造，比如中國重汽、東風汽車、北汽福田等上市公司。
中國汽車工業協會相關人士說，目前專用車領域出現了不少兼并重組行為。專家認為，2003年以來，國內專用汽車行業資源整合、對外開放、資產重組的步伐不斷加快，集團化運作，強強聯合，中外合資、合作，已使專用汽車行業格局發生了重大的變化。
更為明顯的是，上市公司借助資本市場平臺，加強了專用車領域的整合。中集集團不斷兼并收購，將自身打造成全球最大的專用車生產企業；星馬汽車近期將華菱汽車納入上市公司，將汽車底盤問題直接解決；航天晨光有望成為航天科工集團旗下整合特種車和汽車發動機兩大產業的平臺，將特種車上下鏈條打通；東安黑豹有望成為航天工業集團特種車的整合平臺。
行業利潤率普遍不高
湖北雙龍特種汽車銷售公司市場部高峰告訴中國證券報記者，一般專用車的利潤率在10%左右，利潤率并不高。
高峰的說法可以通過上市公司專用車業務的經營情況得到驗證。根據中集集團披露，公司專用車2009年上半年的營業收入為44.57億元，占營業收入的比重為47.20%，營業利潤為4.7億元，毛利率為10.71%。星馬汽車2009年上半年專業汽車制造業務的營業收入為12.63億元，營業利潤為1.24億元，毛利率為9.81%。三環股份的毛利率更低，只有8.38%。
迪馬股份的毛利率比較可觀，迪馬股份主要以生產運鈔車為主。根據迪馬股份的半年報，公司專用車2009年上半年的營業收入為2.59億元，營業利潤為5880.84萬元，毛利率為22.67%。
為什么專用車的毛利率普遍不高呢？中國汽車工業協會相關人士解釋，目前專用車生產廠家眾多，行業資質良莠不齊，一些低附加值的專用車利潤非常低，有的改裝下來能夠賺幾百元就不錯了。但是，部分附加值高的專用車毛利率就很高，比如高空作業車和特種結構車等。
生產高附加值的專用車，意味著專用車公司要研發出自身的拳頭產品。據專家介紹，部分專用車企業在生產中已經形成了品牌效應，如：中集集團的半掛車、中聯重科依靠科技實力開發生產的掃路車、三一重工生產的混凝土攪拌運輸車和混凝土泵車、星馬汽車生產的散裝水泥運輸車、天津中天高科特種汽車有限公司生產的房車、重慶迪馬特種車輛股份有限公司生產的運鈔車等。
行業毛利率不高，與行業上游相關部件和原材料的價格起伏也有很大關系。根據分析師的報告，專用車的上游行業主要有汽車底盤、汽車油漆、車橋、鋼材、輪胎等，專用車的關鍵重要部件為汽車底盤，行業內的汽車底盤主要由大型汽車生產企業提供。專用車的最主要原材料為鋼材，專用車行業受鋼材的供應和價格影響較大。
按照中國汽車工業協會的說法，盡管汽車底盤是由重型汽車生產企業提供，但目前做的比較大的專用車制造企業并不是重型汽車生產企業。專用車制造企業都意圖與重型汽車生產企業聯姻，合作生產專用車以降低生產成本，星馬汽車此次收購華菱汽車就屬于這種合作方式的典型。
專用車毛利率不高，也與專用車行業競爭激烈相關。盡管沒有精確的統計數據，但是全國專用車生產企業眾多，特別是部分企業生產資質都不具備就上馬制造，在低端市場大打價格戰，造成附加值不高的專用車利潤逐漸下滑。
市場增長現拐點
相關業內人士說，2007年專用車的銷量為180萬臺，由于受到金融危機的影響，2008年的銷量有所下滑，下降到150萬臺。2009年的數據盡管沒有出來，但市場人士并不看好。中國汽車工業協會的相關人士分析，由于汽車尾氣排放國三標準等的實施，對專用車市場形成了一定的沖擊，市場還需要一些時間來消化。
實際上，自2003年以來中國經濟發展速度很快，專用車的需求量增長幅度也很大，個別年度的增幅都在兩位數以上。但自金融危機后，專用車的需求有所下滑，部分細分專用車增長的幅度不到兩位數。
可以通過行業龍頭中集集團2008年年報和2009年半年報觀察到這種變化。公司2008年專用車營業收入100.5億元，營業利潤率為10.99%，營業收入比上年增加僅3.36%。公司2009年半年度報告顯示，2009年上半年公司專用車營業收入44.5億元，營業收入比上年同期減少42.84%。同樣，星馬汽車的營業收入呈現出了負增長態勢，只不過下滑幅度沒有中集集團大。
相關協會人士說，金融危機使出口形勢相當嚴峻。星馬汽車基本沒有出口業務，而出口業務量占比較大的中集集團所受影響嚴重。根據2009年半年度報告，中集集團2009年上半年在亞洲、美洲、歐洲和其他地區的營業收入均出現大幅度下滑，下滑幅度都在50%以上。高峰以自身所處公司舉例稱，湖北雙龍特種汽車銷售公司出口業務占10%左右，目前也受到一些影響。
不過，金融危機后，國家啟動4萬億投資計劃，從而帶動基礎工程的興起，因此，目前工程車的銷量還比較好，預計有一定程度增長。
由于專用車細分市場眾多，并不是其他專用車都如同工程車一樣受益于經濟刺激計劃。市場相關人士認為，專用車明年的整體銷售難以大幅增長。