□國際航空運輸協會
航空市場概貌
    第一，由于市場預期未來仍不明朗，航空公司的市值在2008年已經蒸發了一半。
    第二，2008年第四季度美國航空公司凈虧損達到8億美元，顯示2008年全年虧損維持在國際航協此前預測的50億美元的范圍。
    第三，現貨航油價格靠穩在每桶60美元的范圍，但套期保值的價格遠高于該價格，裂解差價為40%~50%。
    第四，由于企業調整存貨下調出口量，航空公司貨運量前所未有地下降了22.6%。然而，隨著國際貿易量預計較早恢復，航空貨運比客運早1年恢復，到2010年航空貨運恢復到5%以上的增長水平。
    第五，航空公司削減1.5%的運力，但目前該幅度遠低于國際市場需求的降幅。
    第六，航空公司在2008年12月份已不再停飛已使用的飛機，但經濟衰退將迫使他們進一步調整運力。
    第七，一般來說，旅游出行市場的疲軟通常是3年時間。國際航協預計直到2011年運輸量才能增長超過4%，2011~2013年才能出現強勁增長。
市場狀況分析
    財務指標：
    航空公司市值已蒸發一半
    航空公司股價在2008年年底輕微反彈后，2009年1月份進一步下跌。彭博全球指數在1月份下降了9%，致使航空公司的市值相比2007年已經蒸發了一半。
    這與整體股票市場指數走勢表現一致，在年底的表現反映了年底時對政策刺激的希望，但緊接著2009年1月份體現了對經濟進一步衰退的擔憂。
    2008年第四季度對航空公司的收入來說通常是一個相對較弱的時期，第二三季度的利潤一般可以占全年總額的80%。2007年美國航空公司有所盈利，但在2008年第四季度迄今為止的數據顯示，虧損總數近8億美元。
    2008年前3個季度虧損約為40億美元，全年的凈虧損預計與國際航協此前預測的凈虧損50億美元一致。
    航油價格：
    現貨燃油價格靠穩在每桶60美元的范圍，但套保價遠高于此價格。
    石油和航油價格在過去一個月中略有上升，曾觸及最低點，分別低于每桶40美元和60美元。鑒于經濟持續惡化，但不能保證價格會否進一步下降。然而，期貨市場預計現貨每桶價格將在12個月內上漲12美元。
    裂解差價已從正常的25%，擴大至40%~50%的水平；如果原油價格上升，那么航油價格就不會漲那么高了。
    市場需求：
    企業調整存貨下調出口量，航空貨運量大幅下跌
    航空貨運量2008年12月份前所未有地暴跌了22.6%，因為全球許多企業調整存貨，突然削減產出和出口量。貨物出口量在美國、亞洲和歐洲下跌了20%~30%，航空貨運受到波及。
    企業一旦決定購入存貨，出口量和航空貨運都會大幅上揚，但這不大可能在2009年發生。
    同時客運量明顯走弱，同比下降4.6%。
    航空運力：
    第一，削減國際市場運力，但遠低于需求下降。
    為了應對需求和收入的減少，航空公司積極地嘗試各種方法減少成本。在此前油價暴漲的時候航空公司引入了高效的飛機，然而現在他們正在削減運力。2008年12月份，航空公司已連續第二個月削減旅客運力，達1.5%。
    從公布的航班來看，未來將會進一步削減運力，但迄今為止，削減的幅度仍落后于需求的降幅。
    第二，自2008年底舊飛機停止停飛。
    舊飛機停飛的數量在2008年9~10月份激增，但到了年底開始停止，7架飛機被拿出來投入到服務當中�？磥�，這些飛機由于燃油價格的下降而得以回到市場，雖然旅客數量方面會有壓力。
    新飛機交付的放緩在近期也有所扭轉，2008年12月份交付超過130架飛機。部分原因是因為季節性因素和波音的罷工停止，2008年9月份開始飛機交付量下降，而不是因為訂單的推遲或取消出現逆轉的趨勢。
    （韓冰整理）