2月海運市場關注焦點 　　一是散貨船舶運力1月環比輕微負增長，同時BDI于2月11日站上2000點；二是中國出口集裝箱運價指數于2月底首現企穩的跡象；歐洲和地中海航線運價指數也呈現趨穩態勢；同時馬士基等公司將提高亞歐線運價。
　　2009年散貨船舶運力交付壓力有多大?
　　在本月報告中，我們重點測算散貨船舶未來運力交付壓力到底有多大。由于散貨船舶拆解運力大于實際交付運力，使得1月散貨運力出現環比輕微的負增長。根據我們測算，2009年全年運力增長同比增幅可能維持7%左右，雖然供大于需無可置疑，但運力投放遠低于以往預期。且2-5月運力壓力相對較輕，預計BDI維持在1500-2000點運行；在這樣的水平，自有船舶占大比例的船東可以維持盈利。
　　集裝箱運價已在歷史底部，預計1季度見底
　　本月報告中，重點討論集裝箱運價是否到一個跌無可跌的程度。Clarkson集裝箱租金水平已經到歷史底部。中國出口集裝箱運價指數在2月的最后一周首次顯露企穩的跡象。多家班輪公司出于成本的考慮，正在計劃提升亞歐航線的運價�？傮w判斷，集裝箱運價再下跌的空間已經不大，運價將在1季度見底。目前所處階段正如2008年4季度散貨市場所處的階段。不過集裝箱運價的明顯反彈依賴于外部經濟的好轉。這里我們強調運價的企穩更多由班輪公司成本決定，而非供需改善決定。
　　國內沿海煤炭運價跌回2008年底反彈之初水平
　　春節之后，沿海煤炭運輸市場連續下跌。秦皇島煤炭庫存也上升至570萬噸。目前運價水平也處于船東盈虧平衡線上。從以往來看，1季度也是淡季，預期在2季度沿海煤炭運輸市場將企穩，小幅度回升。
　　關注指數回升時相關公司交易機會
　　我們對海運行業三個細分市場的判斷是：2008年4季度散貨市場運價見底；2009年1季度集裝箱運輸市場及沿海煤炭運輸市場運價見底；2009年下半年油輪運輸市場運價見底。在這樣的一個預期下，把握相關公司的階段機會。
　　港口吞吐量呈現南弱北強分化明顯
　　1月份北方散貨港口數據超預期，不過南方集裝箱港口吞吐量同比下降。