□特約評論員邱林
    中鋁并購力拓的失敗，給我們留下許多值得深思的問題。其實，對于鐵礦石、石油等資源性產(chǎn)業(yè)的重大收購，從來都是經(jīng)濟與政治的混合物。觀察人士認為，近年來，許多發(fā)達國家對外資并購中的審查監(jiān)管制度更加強化了。即使力拓股東不拒絕中鋁的注資，澳大利亞政府也很有可能會找一個堂皇的理由來拒絕這個并購案。
    有人會說，2008年2月，中鋁并購力拓12%的股份為何成功了呢？究其原因，是中鋁以美國鋁業(yè)公司作掩護才收購成功的。當(dāng)時出面收購力拓股份的是中鋁新加坡全資子公司SPPL，美鋁則通過可轉(zhuǎn)換金融工具，對SPPL提供12億美元的資金，美鋁選擇將這筆資金變成在SP－PL的持股。從整個交易額看，美鋁公司出資比例不到10%，友情客串的意味明顯。
    而一年后，中鋁并沒有像上次那樣，尋找合作伙伴作掩護，而是直接出資195億美元，打算將力拓的股份增加至19%。中鋁顯然是低估了政治干預(yù)的影響力，沒有汲取中海油收購美國優(yōu)尼科公司的失敗教訓(xùn)。這說明，像中鋁這樣的國企到海外并購礦業(yè)時機協(xié)調(diào)還欠考慮，他們在懷揣著大把鈔票邁出國門后，似乎期待著海外并購與被收購方董事會討價還價后，一手交錢一手交貨地成交走人。
    我國企業(yè)單純的商業(yè)考慮看上去是很符合邏輯的，但是，在復(fù)雜的國際政治經(jīng)濟大環(huán)境下，他們還缺乏磨練。從某種意義上說，此次中鋁也并非是一種失敗，它為我國企業(yè)海外并購提供了一個參照物。
    五礦公司成功并購澳大利亞ZO礦業(yè)公司成為今年海外并購中的一個亮點。在五礦作出 “包括承諾獨立經(jīng)營這些礦山，繼續(xù)以澳大利亞為總部，由澳大利亞人員主要管理，全部產(chǎn)品價格必須根據(jù)公平原則由澳大利亞銷售人員參照國際標準制定”等讓步后，澳政府最終批準了這一交易。
    根據(jù)新方案，五礦將共收購OZ礦業(yè)公司位于西澳大利亞州、塔斯馬尼亞州以及昆士蘭州的5座礦山及其他勘探和開發(fā)資產(chǎn)。一些人士質(zhì)疑這些讓步是否真正劃算？但正是這些讓步，讓五礦得以在短時間內(nèi)，順利拿到儲量豐富的鋅礦以及其他有色金屬礦，為接下來強力的國內(nèi)需求做好準備。
    從中鋁的失敗與五礦的成功來看，我國企業(yè)在海外并購礦業(yè)的戰(zhàn)略制定、調(diào)查研究、后期整合等各個環(huán)節(jié)，還需要不斷總結(jié)經(jīng)驗教訓(xùn)。很多國內(nèi)企業(yè)在對外投資方面缺乏明確戰(zhàn)略，在并購時存在一時沖動的因素，沒有針對東道國的法律、市場、勞工、環(huán)保等方面做足可行性研究和盡職調(diào)查，而這一點往往導(dǎo)致最終的并購失敗。
    當(dāng)前，在國際舞臺上初顯崢嶸的我國企業(yè)能否理性地審視危機，基于自身實力作出正確的海外并購決策，將是對企業(yè)的重大考驗，也應(yīng)該引起企業(yè)的反思。從現(xiàn)階段看，我國企業(yè)可以通過與國外企業(yè)聯(lián)手，或與一些投資銀行、國內(nèi)民營企業(yè)等合作，形成投資基金或新的企業(yè)來進行海外礦業(yè)投資。
    此外，我國企業(yè)在并購中還要增強全方位的運作，除了交易過程本身，還要注重與當(dāng)?shù)卣�府和交易關(guān)聯(lián)方股東的游說。