關乎中國民航業發展戰略的“東上重組”方案終于破繭而出。12日晚，東方航空正式公告稱，東航將以1：1.3的比例換股吸收合并上海航空。與此同時，東航還計劃再募集70億元，進一步降低資產負債率。 
　　分析人士指出，完成“東上重組”新東航將成上海市場占有率近50%的基地航空公司;對上海市來說,上海"國際航運中心"建設終于在世博會前邁出實質性步伐;對于國資委來說,完成了從地方國資系統經營性資產劃歸國務院國資委的標志性重組案例;對于我國航空業來說，新東航將與中國國航、南方航空形成北京、上海、廣州三足鼎立的格局。 
　　東航換股吸收上航 再募集70億元 
　　聯合重組完成后，東航將接收上航的所有資產、負債、業務、人員、合同及其它一切權利與義務，均將轉至東方航空或其下設的專門用于接收上海航空全部轉讓資產的全資子公司－－上海航空有限責任公司。吸收合并完成后，上航將終止上市并注銷法人資格，上海航空的品牌將被保留。而上航管理層架構是否調整，上航董秘徐俊民接受記者采訪時表示并不知情。 
　　東航、上航的換股價格分別為5.28元/股、5.50元/股，在實施換股時將給予上航股東約25%的風險溢價，上航與東航的換股比例為1:1.3，即每股上航股份可換取1.3股東航股份。 
　　上航異議股東將有現金選擇權，按照5.50元/股的價格獲得現金對價；東航異議股東享有異議股東收購請求權，即按照A股人民幣5.28元/股、H股港幣1.56元/股的價格獲得現金對價。 
　　與此同時，東航董事會還審議通過了非公開發行A股和定向增發H股的議案，希望通過非公開增發，募集70億元的資金，將負債率降到100%以下，從而摘掉ST的帽子。東航集團及東航國際承諾認購至少30億元。 
　　13日，兩家公司股票復牌，國信證券分析師吳松表示，航空公司受國家支持力度一直很強，重組不但有利于東航擺脫資金困局，更為其業務帶來新發展契機，同時在市場上制造新炒作熱點。ST東航前期股價高點23.99元，停牌前股價僅為5.29元，具備一定上漲空間。 
　　新東航超過國航成第二大航空公司 上海市場占有率近50% 
　　重組前的上航擁有67架飛機，東航擁有220余架飛機，加上東航6月向空客訂購的20架飛機，新東航機隊規模將超過300架。 
　　而在上海虹橋和浦東兩大機場，東航此前市場份額近32%，上航為17%，重組后新東航在上海基地的商場占有率將達近50%，成為名副其實的上海航空樞紐港基地航空公司。 
　　從經營規模來看，按照2008年航空公司年報，南方航空、中國國航、東方航空和上海航空的收入分別為564億元、529億元、418億元和134億元，“東上重組”后，新東航年收入552億元，超過中國國航成國內第二大航空公司。 
　　東航上航聯合重組領導小組新聞發言人劉江波告訴記者，東航上航聯合重組不僅是面上廣度的重組，更是點上深度的重組。這是推進我國區域航空資源整合的重大舉措，是促進中國航空運輸企業做強做優、增強核心競爭力的有效措施，同時也是加快建設上海國際航運中心的重要步驟。東航上航聯合重組將產生明顯的協同效應，有利于公司提高資源使用效率，降低運營成本，增強盈利能力。 
　　銀河證券分析認為，在2009年中國民航業進入新一輪經營上升周期的大背景下，東上重組后大批重復功能都將優化，經營成本將顯著降低，預計經營毛利率將上升兩個百分點，相當于增加8億左右的凈利潤。 
　　中國民航大學教授李春玲對記者表示，東上重組后整合效應主要體現在業務協同和資源共享，對新東航來說，重組是規�；�經濟的體現，有利于航線網絡優化、市場開拓、經營成本降低。從我國航空業發展來看，重組后將減少價格戰，形成更有序的競爭格局。 
　　但她同時提醒，新東航仍面臨很多問題，包括航線整合、營銷整合、機隊整合、企業文化整合等，雖然同處上海，但兩家企業合作基礎比較薄弱，航線資源的重合較多，這是對新東航的考驗。而且東航仍處于高資產負債率，她認為東航應考慮一攬子方案，包括進一步引入戰略合作者。 
　　航空業三足鼎立 戰略意義大于財務重組效應 
　　中國社會科學院管理科學研究中心副主任張承耀對記者表示，行業不景氣時期的最大變革，就是企業間由傳統的競爭走向并購與重組，以期取得資源整合效應，共同抵御市場惡化的風險。金融危機出現以來，航空公司間的并購與重組事件時有發生，從國際到國內，航空業重組是大勢所趨。東上重組一旦完成意味航空業三足鼎立局面確立。 
　　新東航將占據50%左右的上海航空市場份額，國航以45%的市場份額主導北京地區航空市場，南航則已50%左右的市場份額牢牢掌控華南市場。張承耀表示，三大航主導地位的確立，奠定了中國航空業的未來格局。而地方、民營以及其他類屬的航空公司將被置于更邊緣的地位。 
　　李春玲表示，一段時間內，中國航空業確實將形成三足鼎立局面，但后期政府可能會選擇其中一家打造成更具國際競爭力的航空業巨頭。 
　　李春玲說，新東航是航空業的新巨頭，對上海航空樞紐的起到很好的帶動作用。不能僅僅把重組看成是兩個企業的合并，甚者認為“弱弱聯合”，應在更寬闊、更高層次上來認識重組，國家民航戰略布局，打造具有國際競爭力的航空公司建設，這種意義遠遠大于所謂的財務重組。