自6月8日起停牌的ST東航和*ST上航7月13日公告了雙方的整合方案，昨日（7月13日），兩公司股票復牌后雙雙漲停，分別報收5.6元和6.22元。根據公告，ST東航擬以換股方式吸收合并*ST上航，每1股*ST上航可換取1.3股ST東航的股份，*ST上航的股東獲得約25%的風險溢價。中信建投航空分析師李磊表示，25%的溢價以及停牌一個月所帶來的補漲效應帶動兩公司股票昨日漲停，但重組在短期內不會改善兩公司業績。 
“弱弱聯合”應對巨虧 
 根據兩家公司2008年年報，ST東航2008年凈虧損高達139.28億元，*ST上航2008年虧損達12.49億元。東航上航聯合重組領導小組新聞發言人劉江波表示，東航上航聯合重組將產生明顯的協同效應。據劉江波介紹，東航與上航于今年7月10日分別召開董事會，對雙方聯合重組等相關事項進行了審議，雙方董事會各自審議通過了換股吸收合并議案及相關事項，意味著備受各方面關注的航空企業重組并購已進入實質性階段。 
 中國民航管理干部學院副教授鄒建軍表示，這次重組是兩家都比較弱勢、業務重合度高的企業整合，最近一兩年內整合效應可能還發揮不出來。 
 對東航自身而言，其在上海市場的份額將有很大的提高。據測算，重組后，東航客運從32%提高到47%，貨運從18%提高到27%，加強了在上海機場的話語權和主導能力。 
 對于剛剛公布的東航上航重組方案，瑞銀和德銀同時表示，認為正面但不足以提高目前沽售的評級。瑞銀表示，東航與上航合并，主要為共同渡過巨虧難關，早期焦點為航線及收入整合，所以合并對提及成本協同效益著墨不多。維持東航“沽售”評級。 
短板遇短板 扭虧存變數 
 隨著東航經營面臨越來越沉重的壓力，其尋求自救及國家對其拯救的行動也逐步展開。有業內人士認為，無論是國家注資，還是產業內并購重組等一系列對東航的救助舉措，都只能緩解東航目前的經營壓力，但不一定能保證助其走出困境。最終東航擺脫經營困境還得看明年航空市場能否復蘇而定。 
 申銀萬國發布報告指出，重組之后的新公司將面臨更多挑戰，主要是國際客運長航線及國際貨運。上海機場要建成國際樞紐機場，目前最欠缺的是國際客運長航線，而這恰恰是東航和上航的短板，兩家公司目前70%以上的航線是到日韓、東南亞及港澳的短途航線。因此，如果不發展國際長航線，形成合理的航線布局，未來高鐵對國內客運航線的分流將非常明顯。另外，上海航空貨運高端市場為UPS、DHL等外資航空公司所壟斷，國內航空貨運的突圍并不容易。