業界對此解讀為航空市場復蘇。但是對海航集團來說，航空氣候之外，其盈利重心可能轉向地產項目。
重心轉向始于2009年6月14日至15日，海航集團一場為時兩日的董事局會議。會上，海航集團董事局副董事長兼首席執行官王健為5月才完成借殼ST筑信(600515.SH)上市的海航置業，奠定基準：“以商業地產、工業地產、旅游地產為三大支柱，締造一個地產和金融相結合的中國優秀地產集團”。
本報自海航集團核心人士處得到的一份資料顯示，相對于分別斥資1億與10億先后介入地產業務的東航集團與南航集團，海航集團的多元化戰略更為積極。單在三亞一地，海航置業便有三年內完成300億元產值項目開發的設想。從2008年的營收水平判斷，這相當于海南航空(600221.SH)兩年多的總實現收入。
公開資料顯示，海航置業目前在海南各地、北京、西北、重慶、廣州等地都有眾多地產項目在建，超越海南航空成為海航集團資金運作引擎的態勢隱現。
人與錢的位移
上述會議，海航集團明確，海南海航地產應“借助天時、地利、人和，依靠集團的整體產業鏈優勢，發展成為海南地產行業的龍頭企業”。海南海航地產，正是海航置業旗下的7家一級子公司之一。
事實上，擁有近50家酒店、在2008年的全球酒店集團中排名第64的海航酒店集團，也不過是海航置業的另一家一級子公司。
通過建設北京的海航大廈、在�？诘男潞：酱髲B，海航置業介入商業地產；通過北京新華航空天竺生活基地等項目，進入了工業地產項目。此外，海航置業還發展了北京金康樂體育公園、海南康樂水莊等旅游地產項目，以及三亞海闊天空、陜西檀香園等住宅項目。 
這一步，較全日空、大韓航空等同業經營酒店運營管理的相關多元化走得更遠�！按笮秃娇占瘓F介入跟主業不相關的行業，例子確實不多。”8月5日，中國民航管理干部學院副教授鄒建軍對本報記者如是評論。
不過，王健認為，對地產業的深度介入，正是海航集團主業的體現。
知情人士透露，在5月30日會見中央黨校課題組時，王健對海航集團的多元化戰略如是闡釋：“海航搭建的產業平臺是三個主業：航空旅游——人的位移；現代物流——物的位移，輕資產、零庫存，所有的生產都是在現代物流概念中進行；現代金融服務——錢的位移，即資金和資本的位移。圍繞著這三個主業，我們還提出覆蓋居民生產生活的六個字，叫做‘吃住行游購娛’，這就是海航�！�
2008年組建從事飲食業務的海航易特集團，成功重組西安民生與寶商控股兩大商業旗艦后，2009年的海航集團迅速在物流板塊發力海運業。如今，海航集團的目光瞄準了今年以來上演“絕地反彈”的地產業。
風險拷問
鄒建軍對此有不同看法：“投資者應該做一道選擇題，是相信企業的自圓其說，還是相信民航業內對相關多元化的一貫理解？”
他認為，就海航集團對地產的切入看，只有酒店業務仍在相關多元化的范疇之內，因為這的確是將“人的位移”產業鏈延伸銜接，有助于拓展更廣的客戶群�！暗�酒店不等于地產業，其只是地產業諸多細分門類的子行業之一，若進一步發展住宅項目等其它子行業，海航集團的壓力巨大�！�
他指出，航空集團發展地產業的籌碼在于，當初與許多地方政府進行談判時，已經獲得了廉價土地儲備作為開通航線的“對價”，“但對比大而強的地產公司，航空集團獲得的地塊是否理想？介入眾多地產子行業，綜合實力又是否足夠？”
8月4日，中青旅(600138.SH)董秘劉廣明告訴本報記者，根據該公司的中報，地產業務占其收入比重達38％，成為最大收入來源，遠超公司的旅行社主業。劉廣明表示，地產業務今年上半年表現搶眼，最主要原因，是該行業今年以來的顯著反彈。 
此前有分析師向本報記者表示，海航集團向海南航空注入商業地產項目，有利于在民航業下行時增強防御性。但也有人指出，對地產業的涉足，可能反而增大了海航集團在經濟周期性中的風險敞口？
根據海航置業借殼ST筑信時披露的2007與2008年財務數據，2007年公司的流動負債占公司的債務總額之比為68%，尚低于當年77%的房地產業平均水平，亦低于行業翹楚萬科A當年73.7%的水平；但到2008年，公司的這一比率上升至87%的水平，暗示行業大環境的惡化，致公司不得不提高了相對長期負債更高風險的短期借貸額度。
不過，海航置業的資產負債率，從2007年的57%上升至2008年的66%，仍低于2008年地產業67%的平均負債比率。
全業務覆蓋？
海航集團的地產實踐試驗，出手闊綽。單在海南保亭地區，集團便計劃在3到5年內投資50億，投資興建2個5A級旅游景區、3家超5星級酒店、5—10個高爾夫球場及高端住宅項目。而截止2008年底，整個海航置業的資產規模不過52億。
根據海航置業的公開資料，目前其在全國擁有可開發土地儲備約7000畝，其中包括北京順義區首都機場擴建工程的1010畝土地，這為進一步的開發留下廣闊空間。
新加坡開銳咨詢的分析師李一可8月6日告訴本報，海航集團的這種實驗，在中國乃至全球看都是特殊的例子。“海航集團旗下的八大集團，均希望進行全業務的覆蓋，他們的航空板塊，就囊括從高端航空到廉航模式的產品，而其機場板塊，亦集合了從大型旅游機場到中小型地方、支線機場的類型，地產板塊亦如是，不僅僅介入旅游地產，還廣泛從事商業地產項目�！�
他認為，這種全業務模式，對于財務風險的管控，確實有很大的挑戰�！暗�以我所知，海航集團在財務上其實采取了很高的標準，八大集團與海航集團間，也有嚴格的財務分割紀律。即使能切實執行，海航集團亦仍需尋求雄厚的資金支持與可觀的人才儲備�！�