船舶價格猛跌讓KG出血不止。鑒于傳統KG航運基金在股份銷售上舉步維艱，KG融資行迫切希望開發一種新形式的基金吸引投資者。在此背景下，“盲資”概念被引入到航運業來。“無特定投資目標，低價時抄底，然后待行情好轉后高價出售獲利�！痹诖瑑r大幅縮水、船東資金捉襟見肘的時期，這樣的概念聽上去還是很有說服力的。很多業內人對“盲資”模式寄予了厚望，但到目前為止，大多數在該概念下設立的機會基金（Opportunity fund）并未達到期望。
    有人小試牛刀，有人按兵不動 
    目前，市場上有10家左右這樣的機會基金,有的已做成了設立后的第一筆買賣。漢堡的一支KG基金Maritim Equity已聯合船東Carsten Rehder從香港船東Cido Shipping處買下了兩艘1,700 teu集裝箱船，每艘的價格為2150萬美元。總部位于里爾（Leer）的Oltmann則賤價收購了數艘集裝箱船和多用途船。此外，已關門倒閉的Wadan船廠將兩艘1,700 teu新船各自作價1400萬歐元出售給了某支機會基金，在原先與船東簽訂的合同中，每艘船的價格高達3230萬美元。KG融資行Buss Capital亦表示在不久前向俄羅斯船東Fesco收購了兩艘1,100 teu的姐妹船——“Aleut”號與“Altay”號。經過一番討價還價，Buss Capital拿下兩艘船的總價不過2650萬美元。在另兩艘相似船型的集裝箱船的交易中，買家——漢堡船東Ernst Russ付出的價錢也僅稍高于Buss Capital。通過對二手船進行再融資，KG融資行想先試探一下投資者對這種投資機會的喜好，方式則是私募（private placement），如此一來將只有少數荷包充盈的投資者才有機會介入。 
    盡管有人已小試牛刀，大多數的機會基金目前仍按兵不動。德國最大的KG融資行之一——HCI Capital就認為眼下尚非出手的最佳時機�！拔覀冋J為今年和明年將出現真正有吸引力的機會�！痹撊谫Y行董事Oliver Moosmayer說：“但到目前為止，我們還沒有看到這樣的機會，或許這是因為目前所有的相關方，從提供融資的銀行到船東，為了各自的既得利益都在竭力避免甩賣�！� 
   “無船可買”并非機會基金面對的唯一不利局面，投資者們似乎也不大情愿花錢購買這類基金的股份，直接導致了不少基金的銷售不如預期。迄今，HCI Capital旗下的一支機會基金HCI Shipping Opportunity只募集到了400萬歐元（約合560萬美元），這與最初期望的2000萬歐元的募集額相去甚遠�！翱傮w而言，大多數機會基金的銷售收益不佳。”德國船舶融資領域專家Jürgen Dobert無奈承認。 
   “盲資”的特性讓這些新基金銷售起來格外吃力。在傳統KG融資規劃中，投資者通常能夠清楚地知道他們是在為那一條船融資。但在“盲資”概念下，投資者花了錢，但卻不知道投資了什么。 
    成功者呼吁抓緊機會 
    不過，新基金中也不乏成功者。它們的設立時間通常比其他基金早，甚至早在金融危機尚未完全蔓延開來之前。以Ocean Partners Shipping（OPS）為例，該融資行在08年中旬開業，由它設立的一支機會基金在隨后的18個月里共籌集到了2900萬美元�，F在，到了投資的時候，它們計劃將錢投資3-4艘集裝箱船，最大不超過3,500 teu。OPS執行合伙人Hans-Jurgen Kaiser-Blum表示正在考察20-30艘存在潛在投資機會的船�！埃ㄎ覀儯�會遇到競爭，但這種級別的競爭還不足以抬高船的價格。這些錢連造一艘新船都不夠，但只要二手船便宜，就沒人會訂新船�！� 
    他承認很難說準“機會的窗口”會打開多久�！耙荒暌院�，市場或許就大不一樣了。此刻，我們也無法知道船東拋船減負的壓力到底有多大�！钡珦�他介紹，以下兩種情況下，往往存在不錯的投資機會：①船東沒錢還銀行貸款；②原先與船廠簽訂造船合同的船東無力接船，船廠為船尋找新下家。 
    OPS確信，相比其他機會基金，自己更有優勢。這種優勢感來自于Howe Robinson經紀行是它的股東之一，后者的特殊身份將幫助它找到并真正接觸到令人感興趣的項目。再看HCI Capital，它們的合作伙伴包括德國著名船東Peter Dohle�！耙�想順利找到并買下一艘價廉物美的船，需要有良好的關系、一定的資產以及快速行動的能力�！盌obert說。因此，他對機會基金是否有能力與其他手握重金的買家競爭有點懷疑。畢竟，最有實力的買家才可能做成最劃算的買賣。 
    所羅門投資集團（Salomon Invest group）旗下的Maritim Equity是最早嘗試“盲資”概念的機會基金之一,成立于2007年，向船東，特別是中等實力的船東，提供股本金。然而，起步并不順利，KG投資者對這種新形式的基金根本不買賬。所羅門投資集團執行合伙人Frank Moysich承認即便現在也很難說服投資者把錢投到“盲資”基金里。不過，低廉的船價已經使得投資海事業的吸引力大增，特別是集裝箱船，價格幾乎已“跌到了地板上”。他認為機會基金是當前唯一可行的船舶融資辦法�！敖裉欤�如果你要買一艘船，必須先拿出30%-50%的股本才有可能得到銀行的貸款承諾。因此，將來要買船必須先拿出股本。”Moysich說。“投資航運基金有點像是創業，但這一事實卻被許多投資者忽略。特別是在危機時期，真正的機會是在幾年后或者投資尾期才展現出潛質的。不能認識到這點的人應該把手從這個市場拿開。” 
    無論如何，“盲資”模式已在KG市場占據了一席之地。畢竟，傳統的KG模式——先從銀行拿到貸款，再從投資者募集股本，在可以預見的將來都難以行得通。當然，并非每艘低價吃進的船舶都必然是一筆成功的投資�！笆遣皇且还P好買賣要到幾年后才能見分曉。”Dobert說。 
    有租約或無租約之惑 
    另一個關鍵的問題是，機會基金應該找有租約還是沒有租約的船？以OPS而論，他們只希望投資有租約的船。相反，由Oltmann發起設立的那支基金就希望把錢投到沒有租約的船身上。顯而易見，沒有租約保障的船更便宜。不過，在船舶沒活干的時候，基金就得自掏腰包供船。Moosmayer說：“算上閑置、利息和資本的成本，很快，一艘本來很便宜的船有可能變得成本非常高�！币砸凰�09年購入的2000萬美元的中型船為例，這些成本可達到350萬美元/年。 
    雖然“盲資”模式漸漸流行，但也并非所有德國KG融資行都愛趕時髦。Erck Rickmers旗下的Nordcapital就是其中之一�！皺C會基金尚未證明自己可以按照計劃的那樣投資�！� Nordcapital投資經理Tim Richter說：“接下去幾個月，我們就能看到是否真存在足夠多的低價投資二手船的機會�！辈贿^，即便機會基金能夠在未來幾個月里異軍突起，一個明擺著的事實是這種新形式的基金也無力獨立填平正威脅著船東、銀行和KG融資行的巨大資金缺口。據航運對沖基金管理公司Tufton Oceanic估計，航運業的融資缺口約在1400億-1500億美元�！安荒苤竿�這些基金籌到所有的錢�！盌obert說。