西本新干線特邀撰稿人
本周市場回顧
    本周滬上鋼價(jià)頗有意思，周一虛晃一槍之后，周二開始便連接下挫，行情沖高回落之間，足見市場當(dāng)前壓力不小。截至3月5日，西本指數(shù)報(bào)價(jià)在3680元/噸，較上周五下調(diào)40元/噸；同期，滬上優(yōu)質(zhì)品二級(jí)螺紋鋼代表規(guī)格調(diào)整至3640元/噸附近，較上周五下調(diào)20元/噸；而滬上優(yōu)質(zhì)品三級(jí)螺紋鋼報(bào)價(jià)回落至3750元/噸，較上周五下調(diào)40元/噸。
    客觀來看，本周鋼價(jià)弱勢(shì)調(diào)整的背后，以下幾點(diǎn)因素制約較大：
    其一，需求因素。根據(jù)西本新干線監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，盡管時(shí)間已過正月十五，終端需求略見恢復(fù)態(tài)勢(shì)，但離正常水平依然差距甚遠(yuǎn)。迫于銷售壓力，商家松動(dòng)出貨也在所難免。
    其二，鋼廠因素。盡管北方鋼廠是漲勢(shì)正酣，但華東鋼廠卻仍然操作謹(jǐn)慎。可以看到，本月以來，華東主導(dǎo)鋼廠不但全線維穩(wěn)，部分鋼廠還加大了補(bǔ)差力度。鋼廠的此類操作，不但對(duì)處于水深火熱的貿(mào)易商多少是點(diǎn)慰藉，也使得鋼價(jià)有了一定的緩沖空間。
    其三，期貨市場影響。節(jié)后開市，不但現(xiàn)貨市場弱勢(shì)難改，期貨市場也是行情慘淡。從目前主力資金在RB1005和RB1010合約之間的動(dòng)向上看，主力資金的“棄近逐遠(yuǎn)”足以證明市場人氣的悄然轉(zhuǎn)換。而螺紋鋼主力合約1005短期受到空頭套保盤的打壓，在移倉過程中缺乏上行動(dòng)力，價(jià)格將逐步向現(xiàn)貨回歸。對(duì)于現(xiàn)貨而言，不但借期貨東風(fēng)上漲的愿望成為泡影，還有被其拖累下行的風(fēng)險(xiǎn)。
    綜合來看，一邊是供強(qiáng)需弱，一邊是成本高位，加之鋼廠謹(jǐn)慎、期貨走低，滬上鋼價(jià)是上行無力，下跌也艱難。那么，具體到下周市場走勢(shì)，需求會(huì)不會(huì)逐步回暖？庫存見頂之勢(shì)能不能確立？鋼價(jià)有沒有企穩(wěn)回升的空間？帶著諸多疑問，一起進(jìn)入本期行情分析。
    根據(jù)西本新干線的交易監(jiān)控?cái)?shù)據(jù)顯示，本周全國市場北強(qiáng)南弱的格局仍在延續(xù)。具體如下：
    北京市場：本周北京建材市場價(jià)格繼續(xù)上行，單周上調(diào)40元/噸。高線方面，現(xiàn)首鋼Q235Φ6.5mm高線價(jià)格為3820元/噸，宣鋼、唐鋼Φ8mm高線價(jià)格為3820元/噸；二級(jí)螺紋鋼方面，現(xiàn)首鋼、唐鋼HRB335Φ12mm螺紋鋼價(jià)格為4020元/噸，Φ18~25mm螺紋鋼價(jià)格為3840元/噸；三級(jí)螺紋鋼方面，現(xiàn)首鋼HRB400Φ12mm價(jià)格為 4110元/噸，Φ18~25mm價(jià)格為3910元/噸；承鋼HRB400Φ10mm盤螺價(jià)格為4010元/噸。
    如果一定要給當(dāng)前弱勢(shì)的市場找出一個(gè)亮點(diǎn)的話，那么北京市場絕對(duì)當(dāng)之無愧。數(shù)據(jù)顯示，節(jié)后至今，北京鋼價(jià)已經(jīng)拉高了接近百元。分析來看，北京鋼價(jià)之所以強(qiáng)勢(shì)上漲，一是河鋼、首鋼出廠價(jià)格的大幅上調(diào)對(duì)其支撐明顯；二是元宵節(jié)過后，當(dāng)?shù)厥袌鼋K端需求出現(xiàn)明顯啟動(dòng)跡象；其三便是由于相關(guān)政策的導(dǎo)向，今年河北等周邊地區(qū)對(duì)建材的需求量較大，多數(shù)商家對(duì)后市較為樂觀。正是因?yàn)樯碳移毡榭春煤笫校�所以短期北京鋼價(jià)仍將維持堅(jiān)挺局面。
    杭州市場：本周杭州建材市場價(jià)格整體平穩(wěn)，單周鋼價(jià)幾乎沒有變動(dòng)。線材方面，現(xiàn)高線主流報(bào)價(jià)在3920~3950元/噸左右；二級(jí)螺紋鋼方面，現(xiàn)沙鋼產(chǎn)Ф16~25mmHRB335螺紋鋼主流報(bào)價(jià)在3780元/噸，其余鋼廠主流報(bào)價(jià)在3700~3740元/噸。
    市場反饋，本周杭州市場以穩(wěn)為主，一方面，需求雖漸漸好轉(zhuǎn)，但迫于庫存壓力，“遠(yuǎn)水”與“近渴”的矛盾依然難以解決，市場總體還是呈現(xiàn)供強(qiáng)需弱的特征；另一方面，華東主導(dǎo)鋼廠繼續(xù)持穩(wěn)，且對(duì)前幾期有一定幅度的補(bǔ)差，商家似乎也默認(rèn)了當(dāng)前的市場格局，對(duì)價(jià)格不再輕易調(diào)整�？傮w來看，當(dāng)前市場對(duì)后市看法趨于謹(jǐn)慎樂觀，認(rèn)為當(dāng)前在“高庫存、高成本”的情形下，盤整行情仍將延續(xù)，但3月中下旬的需求放量同樣值得期待。
    廣州市場：本周廣州建材市場價(jià)格維持穩(wěn)定，單周價(jià)格沒有變動(dòng)。線材方面，現(xiàn)韶鋼、廣鋼Ф6.5~10mm高線售價(jià)在3840~3880元/噸，萍鋼、珠�；涗�、北臺(tái)資源市場價(jià)格3780~3810元/噸左右；二級(jí)螺紋鋼方面，現(xiàn)韶鋼、冷鋼、萍鋼Ф18~25mm螺紋售價(jià)3820元/噸左右，裕豐、珠�；涗撡Y源主流價(jià)格3780~3800元/噸。
    綜合來看，近日廣州市場整體成交氣氛較上周有所好轉(zhuǎn)，但相對(duì)正常出貨情況略偏少，鋼價(jià)上漲尚缺乏動(dòng)力；但受成本高位支撐以及華北市場行情小幅上漲等利好影響，商家也不愿輕易下調(diào)售價(jià)，暫以觀望為主。鋼廠方面，據(jù)悉本月主導(dǎo)鋼廠韶鋼、廣鋼、番禺裕豐廠內(nèi)生產(chǎn)基本正常，對(duì)市場投放量也恢復(fù)正常；珠海粵鋼螺紋鋼生產(chǎn)基本正常，線材生產(chǎn)線計(jì)劃下旬安排為期7日的檢修。
成本分析
1.本周鋼廠調(diào)價(jià)
    從本周鋼廠調(diào)價(jià)來看，鋼廠之間似乎出現(xiàn)了陣營上的分化�？梢钥吹剑�華北鋼廠是積極上漲，推動(dòng)當(dāng)?shù)劁搩r(jià)節(jié)節(jié)攀高；而華東和華南鋼廠則多數(shù)持穩(wěn)，對(duì)后市看法謹(jǐn)慎。提醒關(guān)注的是，華東鋼廠隱忍不動(dòng)的背后，是因?yàn)楫?dāng)?shù)厥袌鰞r(jià)格與鋼廠價(jià)格倒掛嚴(yán)重，鋼廠已經(jīng)實(shí)在沒有繼續(xù)漲價(jià)的理由；而反觀華北市場，鋼廠漲價(jià)之后依然與市場價(jià)格較為貼近，經(jīng)銷商的經(jīng)營壓力無疑相對(duì)較小。也就是說，鋼廠推高也好，持穩(wěn)也罷，經(jīng)銷商持倉成本處于高位已經(jīng)是一個(gè)毋庸置疑的事實(shí)，且這種高成本局面短期之內(nèi)不可能發(fā)生任何改觀，這也是當(dāng)前鋼價(jià)維穩(wěn)難下的最大支撐所在。
    2.原材料
    簡單對(duì)比節(jié)前與節(jié)后的主要原料價(jià)格來看，近期原料價(jià)格整體變動(dòng)不算明顯，其中焦炭和鋼坯市場還由于成交不濟(jì)，價(jià)格出現(xiàn)小幅下調(diào)跡象。但僅作短期對(duì)比尚且難以看出目前原料市場對(duì)現(xiàn)貨市場的真實(shí)影響，我們?cè)賹?duì)比去年3月份低點(diǎn)來看，上海地區(qū)20MiSi鋼坯價(jià)格去年同期下探至3080元/噸，今年上漲了520元/噸。當(dāng)然，去年同期上海地區(qū)二級(jí)優(yōu)質(zhì)品螺紋鋼也曾經(jīng)下探至3100元/噸，而今年鋼價(jià)則一直在3700元/噸價(jià)位徘徊。換言之，在原料成本已經(jīng)不能同年而語的背景之下，當(dāng)前鋼價(jià)大幅走低的空間也明顯收窄。
    與此同時(shí)，鐵礦石談判又起波瀾，此前市場盛傳全球三大礦商之一的必和必拓已經(jīng)單方面要求中國的鋼廠把長協(xié)礦臨時(shí)結(jié)算價(jià)提高40％，但近日又有消息透露目前三大礦山已經(jīng)提出了今年鐵礦石長協(xié)價(jià)上漲50%的要求。而從我國當(dāng)前的情況來看，節(jié)后至今，進(jìn)口鐵礦石價(jià)格經(jīng)過持續(xù)上揚(yáng)，目前品位63.5％的印度粉礦到岸報(bào)價(jià)已經(jīng)高達(dá)140~142美元/噸，創(chuàng)下近18個(gè)月以來的新高。種種跡象表明，今年鐵礦石長協(xié)價(jià)的上漲幅度有可能大大超過預(yù)期，鋼企利潤率在2010年將接受新一輪考驗(yàn)。
供給和需求分析
    綜合數(shù)據(jù)顯示，本周終端需求確有逐步恢復(fù)之勢(shì)，但較正常水平依然差距甚遠(yuǎn)。且由于中間需求依然缺乏入場動(dòng)力，雨水天氣又增大了出貨的難度，所以目前的銷量水平對(duì)鋼價(jià)的支撐作用十分有限。
    從資源方面來看，節(jié)后滬上鋼材庫存的激增，而目前資源的進(jìn)多出少狀態(tài)又使得庫存增倉勢(shì)頭依然不減。在目前鋼廠仍然處于滿負(fù)荷生產(chǎn)的背景之下，去年10月份就沒完成的去庫存化，今年也依然難以解決。換言之，寄希望于需求的啟動(dòng)遏制庫存的上漲趨勢(shì)還是可以期待的，但大規(guī)模的去庫存化近期或?qū)⒑茈y實(shí)現(xiàn)。既然高庫存或?qū)⒊蔀橐环N常態(tài)化的存在，那么需求的釋放程度才將是決定行情走向的關(guān)鍵。
綜合觀點(diǎn)
    總結(jié)一下本期分析內(nèi)容，本周鋼價(jià)弱勢(shì)走低的背后，需求的制約尤為明顯，具體到下周走勢(shì)，以下幾個(gè)方面可以適當(dāng)關(guān)注：
    其一，供需因素。在高庫存尚未見頂之前，我們關(guān)注的焦點(diǎn)應(yīng)該集中到需求的啟動(dòng)層面。從本周銷量數(shù)據(jù)來看，需求可以定義為略有恢復(fù)，但仍不及正常水平的一半。其二，鋼廠因素。應(yīng)該看到，在當(dāng)前三大礦山不遺余力的唱高鋼價(jià)，以及外圍市場廢鋼、焦煤價(jià)格持續(xù)走高的背景之下，國內(nèi)鋼廠也承擔(dān)著巨大的成本壓力。而下周四又到華東鋼廠調(diào)價(jià)時(shí)間，維穩(wěn)或仍將是鋼廠較為傾向的選擇。從成本角度而言，市場也缺乏大幅下行的動(dòng)力。其三，期貨市場影響。本周以來，盡管外圍市場是一派欣欣向榮景象，但國內(nèi)資本市場卻是一派綠肥紅瘦景象。對(duì)于本已升水嚴(yán)重的螺紋期貨而言，短期走勢(shì)更加難言樂觀。期貨市場的弱勢(shì)震蕩或也將在一定程度上影響商家心態(tài)。
    筆者認(rèn)為，跟本周先揚(yáng)后抑的行情不同，下周鋼價(jià)或?qū)⒊霈F(xiàn)跌勢(shì)趨緩甚至企穩(wěn)的景象，這其中，需求的釋放程度以及商家心態(tài)變化將會(huì)起到至為關(guān)鍵的作用�；�于此，對(duì)下周市場行情給予偏中性的評(píng)價(jià)——藍(lán)色預(yù)警。具體來說，西本指數(shù)下周將會(huì)在3650~3700元/噸之間震蕩。