交銀國際：我們于10 月4 日探訪東方海外，討論有關公司及集裝箱航運業的前景�？偫▉碚f，我們預期行業第4 季很大機會面臨相當艱難的經營環境，有機會錄得大額虧損。 　　兩項根本問題 – 船隊供應過量及船舶燃油價格高企。東方海外管理層表示，目前行業面對的根本問題是船隊供應過剩及船舶燃油價格高企。多條主要貿易航線如歐亞及泛太平洋(7.69,-0.35,-4.35%)航線的集裝箱運費在旺季仍持續走弱，已反映船隊供應過量。上海航運交易所的資料顯示，上海至歐洲的集裝箱運費在9 月份單月下跌13%。而全球集裝箱航運船隊自年初起至9 月底增加6.8%。盡管航運咨詢公司如Clarkson 預期2011 年的集裝箱航運需求有望同比增加7-8%，泛太平洋貿易航線等主要航線的需求疲弱，預期同比增幅只有5%左右。
　　原油價格大跌但船舶燃油價格仍企穩。船舶燃油費用在上半年大幅拖低集裝箱航運業的盈利能力。東方海外上半年的船舶燃油開支同比增35.9%，但期內收入同比只增7%。然而，布蘭特原油在9 月份下跌7%，但新加坡的船舶燃油價格只下滑2%。管理層擔心即使原油價格下跌，第4 季的船舶燃油價格仍會維持在高水平。第4 季向來是集裝箱航運業的傳統淡季，在運費持續走低及船舶燃油價格高企的情況下，我們相信行業今季的前景并不樂觀。
　　主要貿易航線的集裝箱貨運量亦持續減少。東方海外向我們展示泛太平洋東行航線的產品貨運量。部份主要貨類如電子產品和玩具在今年7 月錄得5年來 (2007-2011 年)的最低運量，我們認為這是行業警號，因為北美的消費者已減低對這些產品的開支。近期的經濟數據如失業率和PMI 數據亦更肯定我們的憂慮。
　　行業能走出低潮嗎？基于目前經營環境困難，我們相信行業要在短期內解決問題，只有增加閑置船隊的數量。根據航運咨詢公司Alphaliner 資料，目前只有33 萬標準箱的集裝箱船閑置，只相當于全球船隊運力的2.2%左右。此外，156 艘閑置的集裝箱船中，只有6 艘是運力逾5000 標準箱的大型船。2009 年底的船隊閑置量是近期錄得之最高紀錄，當時閑置的運力約相當于全球船隊運力的12%。