今年上半年船公司受燃油價急升和市況疲軟影響盈利出現倒退。短期內板塊有一些催化劑可推動運費上升（如即將來臨的假期季節），同時下半年燃油支出或低于上半年，從而可改善船公司的盈利。不過市場仍面對運力過剩的威脅并正等待長遠全球經濟改善。中國航運股中，我們認為中海發展盈利可能較穩定，因公司業務以中國沿海航運為主，而且大部份航行日數已被長期合同鎖定。 　　運力供應過剩和市場需求疲軟令上半年盈利倒退。上半年船公司受燃油價急升和市況疲軟影響凈利潤率受壓。期內BDI 和CCFI 指數分別同比下跌57％和8％，主要船公司盈利平均跌近100％，其中中國遠洋和中海集運受集裝箱航運市場表現失色影響上半年錄得虧損。同時，中外運航運和中海發展航行天數被鎖定的比例較高，因此盈利分別僅同比下降10％和30％，而中外運航運亦得益于自營船隊低于現貨市場出租開支的營運成本。
　　干散貨運費略升但仍疲軟。由于多了新貨付運推高運費，BDI 指數今年8月以來回升。好望角型船舶平均日租保持在23，000 美元以上，對比上半年平均為6，600 美元。同時，租金升返合理水平亦令BDI 重返1，750 水平。
　　干散貨運需求短期內或上升。我們認為隨著冬季高峰期來臨，中國鋼廠和電力企業將增加庫存，從而進口更多鐵礦鐵和煤炭。同時，巴拿馬型船舶和靈便型船舶的運力需求亦可能會在收割季節上升。整體上，我們認為今年下半年平均運費將會改善，BDI 將維持在1，700-1，800。
　　集裝箱市場暗淡。雖然主要集裝箱航運企業計劃調高多條航線的運費，但集裝箱運費仍疲軟。我們認為即將來臨的假期季節運費或有輕微改善，但長遠仍不明朗，因未來會有更多新船付運。
　　原油運輸仍疲軟。原油需求仍疲軟，不足以支持運費。中國今年1-8 月原油進口量1.68 億噸，同比增長6.4％，但運力供應過剩繼續抵銷需求增長帶來的支持�，F有訂單仍占現時市場上船隊運力約22％。我們認為未來運費上升空間有限。
　　整體上我們認為航運市場仍在等待機會。我們認為航運市場疲軟不僅是由于面對供應過剩的威脅，也是由于全球經濟放緩。市場將需要時間消化新增運力并等待歐洲經濟改善。不過我們認為下半年燃油支出或低于上半年，從而抵銷運費疲軟的影響。
　　中海發展盈利比較穩定。我們認為公司盈利前景比較穩定，因其業務與中國沿海航運市場表現有較大關系，而且大部份運力已被長期合同鎖定，因此受國際航運市場影響較少。中海發展現估值0.6 倍11 年預計市凈率較過往平均0.9 倍低1個標準差以上，因此短期內或有上升空間。