報告要點 屬于快遞的時間,弱勢中的需求強勢2011年我國物流業增加值同比增長17.17%,雖然增速持續快于GDP,但從企業運營數據以及物流總額的增長來看,在我國發展了30來年的現代物流業,正面臨需求放緩,逐步成熟的階段。而作為物流子行業的快遞業卻以57%的快遞量增速和32%的收入增速傲視群雄。
    美國:產品競爭出的壁壘,以及其背后的資源配置部署規律70年代美國工商業的發展推動了商品流動小型化和高價值化,助推了快遞運輸的需求爆發,至此美國快遞業歷經了“起步-積累-集中-聯盟”四階段成長。美國快遞企業通過產品創新和新產品推廣實現競爭壁壘并以此拉動營收快速增長,這也是FedEx 為何能力市場后來者成長為美國雙寡頭之一的一個重要因素。產品的競爭是表象,而內理,支撐產品運行的實物資產實質上是其運營網絡與科技技術。再通過其內部的運營團隊的優化能力,將產品成本持續降低。
    最后,企業運營的內部構架幫助企業實現最終利率的差異。
    站在1960俯視,我國快遞正至需求起步第一臺階同比美國,我國快遞業正至美國快遞起步時期的第一臺階,從收入上看已經接近美國上世紀60、70年代行業起步時期的水平。不論從X2C 還是B2B 兩部分需求來看,其未來均有相當的空間。
    混沌與秩序,主副需求形成的分級競爭需求特點形成了我國快遞需求的混沌,網上零售快遞和B2B 快遞的不同需求將國內快遞公司分為了兩大陣營。而在分立的兩大陣型內,快遞商都保持十分一致的競爭秩序。一方面,網上零售包裹的單元定價使需求單一,定位該市場的快遞公司均通過“加盟”追求低成本、快速的全國網絡布局來實現差異;另一方面,商務客需求具備多樣化、細分化,定位該市場的快遞公司網絡直營,通過多元產品、服務質量彌補網絡的劣勢。這一既有混亂也存在一致性的市場局面,兩大陣營的公司產品和網絡結構的巨大差異造成雙方分級競爭的局面。
    投資建議:分級市場下短期看重既有競爭的強化短期來看,在目前我國快遞需求潛力依然十足的情況下,分級市場競爭格局不會快速轉變,目前會集中于既有競爭的強化。而長期,行業隨需求進步,競爭將回到美國邏輯,以多樣化產品布局為主。因此,直營式快遞在長期更具優勢。