□周衛(wèi)
    中國(guó)郵政速遞物流股份有限公司 (EMS)4月28日發(fā)布了招股書，中國(guó)郵政速遞物流擬發(fā)行不超過(guò)40億股，A股發(fā)行后總股本不超過(guò)120億股，擬于上交所上市。招股書顯示，EMS此次募投項(xiàng)目達(dá)30個(gè)，募集資金99.7億元，已成為今年來(lái)A股募資金額最大的IPO。
    中國(guó)郵政速遞本次募集資金主要投向速遞物流郵件處理中心、購(gòu)置飛機(jī)、購(gòu)置運(yùn)輸車輛、購(gòu)置航材、補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金等30個(gè)項(xiàng)目。中國(guó)郵政速遞物流截至去年年末總資產(chǎn)223.69億元，凈資產(chǎn)126.73億元，2009年、2010年和2012年?duì)I業(yè)收入分別為196.4億元、225.11億元、258.85億元。歸屬于母公司股東凈利潤(rùn)分別為2.37億元、5億元、9.02億元。
    收入低于整體贏利能力存疑
    根據(jù)招股說(shuō)明書，截至去年年末，雖然公司2009年、2010年和2011年的營(yíng)收高達(dá)196.4億元、225.11億元、258.85億元，但歸屬于母公司股東凈利潤(rùn)分別為2.37億元、5億元、9.02億元。公司的贏利能力不盡如人意。
    另外，得益于中國(guó)電子商務(wù)網(wǎng)購(gòu)的高速發(fā)展，網(wǎng)絡(luò)購(gòu)物所引發(fā)的訂單量迅速飆升，國(guó)內(nèi)快遞業(yè)務(wù)近幾年風(fēng)生水起。根據(jù)“前瞻產(chǎn)業(yè)研究院”提供的數(shù)據(jù)顯示，2009~2011年，全國(guó)規(guī)模以上快遞企業(yè)業(yè)務(wù)收入累計(jì)分別為479.0億元、574.6億元和758.0億元，同比分別增長(zhǎng)17.3%、20.0%和31.9%，增長(zhǎng)速度不斷加快。
    但與此同時(shí)，相比于國(guó)際4大快遞跨國(guó)巨頭DHL、UPS、TNT、FedEx，中國(guó)快遞企業(yè)的利潤(rùn)率仍是相差甚遠(yuǎn)。據(jù)有關(guān)媒體報(bào)道，4大快遞中的年收入最高者是中郵速遞的23.1倍。即使是4大快遞中年收入最低的TNT，也是中郵速遞年收入的3.16倍。公開資料顯示，2010年中郵速遞的業(yè)務(wù)收入為200億元人民幣。按照2010年人民幣對(duì)歐元年平均匯率8.9725計(jì)算，2010年DHL的總收入為4619.13億元，是中郵速遞的23.1倍；TNT的總收入是632.83億元人民幣，是中郵速遞的3.16倍。按照2010年人民幣對(duì)美元平均匯率6.7695計(jì)算，2010年UPS的總收入為3353.95億元人民幣，是中郵速遞的16.77倍。
    員工少規(guī)模小發(fā)展一大障礙
    據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道，在員工人數(shù)方面，中郵速遞也遠(yuǎn)低于4大快遞。公開資料顯示，中郵速遞有約10萬(wàn)名員工，UPS的員工人數(shù)則在40萬(wàn)人左右，DHL也有27.5萬(wàn)名員工。只有擴(kuò)大規(guī)模，物流行業(yè)才能贏利。4大快遞已在全球范圍布局，中郵速遞面對(duì)嚴(yán)峻市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，前景堪憂�！爸挥袛U(kuò)大規(guī)模，物流行業(yè)才能贏利�！边@句金科玉律不用反復(fù)強(qiáng)調(diào)，物流業(yè)務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)力之一便是網(wǎng)絡(luò)。只有擁有覆蓋面足夠廣的網(wǎng)絡(luò)規(guī)模，才能有足夠多的件量，也才有可能提高營(yíng)業(yè)收入，產(chǎn)生贏利，進(jìn)而擴(kuò)張網(wǎng)絡(luò)、提升服務(wù)質(zhì)量。目前，4大快遞已在全球范圍布局，這一點(diǎn)是國(guó)內(nèi)任何一家快遞公司都難以比擬的。
    除了規(guī)�；�之外，效率也是快遞公司必須考慮的因素。2010年UPS和FedEx的單人效率分別達(dá)到38件/人和36件/人。目前中郵速遞還未公布其單人效率，按其日均件量與員工總數(shù)之比計(jì)算，其單人效率為14件/人左右 (以上3家公司的數(shù)據(jù)根據(jù)全體員工數(shù)算出，實(shí)際值更高)，這個(gè)數(shù)字高于TNT的11件/人。