作者：施秀芬

　　上半年中國27家港口上市企業業績仍保持低速增長。此外，上港集團、青島港等港口“大佬”的業績源均已多元化。

　　中國27家港口上市企業上半年業績報告陸續發布，就營業收入和歸屬于上市企業股東凈利潤兩項業績指標而言，中國港口上市企業的業績整體保持低速增長。

　　從區域來看，上半年，中國港口業績排序基本穩定，長三角、環渤海依然聚集了絕大多數的優勢海港，而珠三角海港似乎還須“迎頭趕上”。

　　從貨種來看，雖說干散貨吞吐量隨著中國需求的趨緩有所下降，特別是日照港（600017.SH），業績因此大幅下滑，但是天津港發展（03382.HK）的干散貨單位裝卸價格還能平穩增長，可謂“冰火兩重天”。而主營液貨碼頭的龍翔集團（00935.HK），其毛利率達55.4%，可謂賺得“盆滿缽滿”。

　　從內河港來看，中國最大的內河港上市企業——重慶港九（600279.SH）的業績仍然在下滑，據說是受三峽船閘檢修、節假日多、枯洪水交替等因素的影響；南京港（002040.SZ）的業績一如既往地低迷；以陽邏港為基地的中國基建港口（08233.HK），業績持續向好。

　　港口業績低速增長，主要受吞吐量低迷影響。上半年，中國港口完成貨物吞吐量56.7億噸，同比增長2.6%，增速同比回落2.6%。其中，完成外貿貨物吞吐量17.8億噸，同比下降0.6%；完成集裝箱吞吐量1.03億TEU，同比增長6.1%，增速同比提高0.4%。

　　港口排序基本穩定

　　中國27家港口上市企業的業績，就營業收入和歸屬于上市企業股東凈利潤而言，排序基本穩定。從營業收入來看，上港集團（600018.SH）和天津港發展占據榜首、榜眼；寧波港（601018.SH）上升2位，從第5位升至第3位；去年占據第14位的唐山港（601000.SH）今年上升3位為第11名。

　　從歸屬于上市企業股東凈利潤而言，上港集團和招商局國際（00144.HK）仍然占據榜首、榜眼的位置。寧波港仍位居第3位；青島港（06198.HK）從去年的第6位上升至第4位；值得一提的是，日照港從去年的第10位下降至第14位（見圖1、2、3、4）。

　　從區域來看，歸屬于上市企業股東凈利潤排名前10位的基本都是長三角和環渤海港口，按順序排列分別是：上港集團、招商局國際、寧波港、青島港、中遠太平洋（01199.HK）、秦港股份（03369.HK）、天津港（600717.HK）、唐山港、天津港發展、營口港（600317.HK）。當然，營業收入排名前10位中，廈門港務發展（000905.SZ）、廈門國際港務（03378.HK）入列，分別占據第8位和第10位。

　　從歸屬于上市企業股東凈利潤增幅來看，珠海港（000507.SZ）增速驚人。其歸屬于上市企業股東凈利潤達4979.14萬元，同比扭虧為盈且大幅增長285%，增幅居榜首。但其利潤主要得益于參股廣珠公司及并購東電茂霖：收取廣珠公司股利3949.25萬元；東電茂霖貢獻凈利潤2269萬元，若剔除這兩項非港口核心業務的貢獻，則珠海港上半年仍錄得虧損。

　　除珠海港外，上港集團、青島港等港口“大佬”的業績源也已偏向非港口核心業務——金融類等。

　　上港集團參股上海銀行且獲益良多已是眾人皆知的秘密，上半年上海銀行實現營業利潤81.51億元，上港集團持股7.2%，收益頗多。此外上港集團的商業地產項目也即將進入營收高峰期，可見其正向多元化持續前進。

　　青島港近來也開始逐漸“不務正業”。青島港及其下屬企業強力推進金融戰略、互聯網戰略和國際化戰略，推動自身從單一的吞吐量增長驅動，向復合型的多核驅動轉變。上半年，青島港及其附屬企業的金融業務實現稅后利潤0.98億元，同比增加0.97億元（見圖5）。

　　散貨吞吐冰火兩重天

　　日照港上半年貨物吞吐量及貨源拓展受到中國需求趨緩的較大影響。雖然糧食、鋼鐵、水泥等貨種實現不同程度增長，但主要貨種如鐵礦石、煤炭、鎳礦等出現較大幅度下滑，日均在港作業船舶同比下降28%，貨物在港庫存持續下降，腹地內貨物需求慘淡。日照港貨源十分緊張，上半年完成貨物吞吐量10591 萬噸，同比下降17.94%。上半年日照港全港貨物吞吐量在全國沿海港口排名第9位。

　　受業務吞吐量下降影響，日照港上半年共實現營業收入22.03 億元，同比下降15.74%；實現利潤總額3.28 億元，同比下降43.00%；實現凈利潤2.59 億元，同比下降46.47%；歸屬于上市企業股東凈利潤2.26 億元，同比下降43.69%；實現基本每股收益0.07 元，同比下降46.15%；扣除非經常性損益后，歸屬于上市企業股東凈利潤2.26 億元，同比下降43.58%，在中國27家港口上市企業中，其業績降幅可謂特別凄慘。

　　同為主營干散貨，天津港發展和唐山港境況就沒有日照港那般慘不忍睹。

　　天津港發展上半年處理金屬礦石、煤炭及鋼材均實現較高增長。按合并口徑計算，天津港發展的散雜貨裝卸業務綜合平均單價為每噸24.2港元，同比增加1.0港元，同比增長4.3%。貨類結構的變動使綜合平均單價有所增長，散雜貨裝卸業務收入31.5億港元，同比增長18.9%。

　　唐山港的經營業績風生水起。上半年，唐山港搶抓國家“一帶一路”和京津冀協同發展戰略新機遇，實現發展質量和效益的雙提升。一是貨物吞吐量保持穩定增長。完成貨物運量7426.08萬噸，同比增長9.35%。其中，礦石運量3808.07萬噸，同比增長15.05%；鋼材運量1068.97萬噸，同比增長26.99%。外貿鋼材亮點突出，完成345.78萬噸，同比增長100.97%；煤炭運量 2120.19萬噸，同比略有增長。運量增長的原因是：狠抓貨源，維護并完善大客戶管理體系，采取多樣化的營銷策略，強化業務信息處理，發揮大數據指導作用，確保主流貨種運量；大力開發內陸鋼廠貨源，提供專屬泊位，保障作業速率和質量，實現外貿增量；積極培育開發小貨種，推進港口貨源多元化。二是效益持續增長。唐山港上半年實現營業收入 25.51億元，在中國27家港口上市企業中，其營業收入排名從去年同期的第14位上升為第11位。

　　液貨碼頭盆滿缽滿

　　主營液貨碼頭的龍翔集團，其經營業績近年來好得令人側目。

　　龍翔集團及其附屬企業上半年營業收入1.31億港元（去年同期為1.30億港元）；毛利7250萬港元（去年同期為7660萬港元），毛利率為55.4%（去年同期為59.1%）；歸屬于上市企業凈利潤為3880萬港元（去年同期為3880萬港元）。毛利輕微減少主要由于固定資產折舊、維修及保養費用增加及柴油燃料成本減少所致。每股盈利為3.50港仙（去年同期為3.50港仙）。

　　龍翔集團及其附屬企業的南京、天津及寧波碼頭上半年液化品吞吐量分別為69.75萬、3.22萬和12.91萬公噸（去年同期分別為78.74萬、8.5萬和11.96萬公噸），總吞吐量為85.88萬公噸（去年同期為99.2萬公噸）。龍翔集團及其附屬企業的旗艦業務占凈利潤總額的97.4%（去年同期占94.6%），主要客戶塞拉尼斯貢獻其中的1.16億港元（去年同期為1.25億港元），相當于期內總收入的88.6%（去年同期為96.0%）。

　　公共碼頭唯受匯率拖累

　　就兩家公共碼頭運營商而言，上半年碼頭業務都錄得不錯業績。中遠太平洋碼頭業務穩步發展，利潤有較好的增長。中遠太平洋上半年歸屬于上市企業股東的凈利潤為1.64億美元 (去年同期為1.47億美元)，同比增長12.0%，其中碼頭業務利潤1.21億美元 (去年同期為1.09億美元)，同比增長11.1%。整體而言，中遠太平洋上半年核心業務利潤同比增長5.2%。

　　中遠太平洋上半年碼頭業務收入同比下跌5.0%，跌幅主要來自希臘比雷埃夫斯碼頭。該碼頭上半年吞吐量為148.17萬TEU（去年同期為147.06萬TEU)，錄得收入6980.9萬歐元 (去年同期為6670.7萬歐元)，同比增長4.7%。但受歐元貶值影響，比雷埃夫斯碼頭上半年營業收入7839.3萬美元 （去年同期為9145.9萬美元），同比下跌14.3%。

　　上半年，招商局國際歸屬于上市企業股東凈利潤27.81億港元，同比增長29.4%。若折合成人民幣，招商局國際的業績受匯率的負面影響，去年上半年，港元兌人民幣的匯率是0.79375，今年上半年港元兌人民幣匯率為0.78861，同比貶值0.65%。

　　陽邏港拔尖內河港

　　3家內河港口上市企業的業績良莠不齊。除中國基建港口（武漢陽邏港）外，重慶港九和南京港的業績都不過爾爾。

　　武漢陽邏港上半年營業收入同比減少7.1%，為8718萬港元。其中，碼頭服務業務收入同比增加805萬港元；集裝箱吞吐量同比增長4.8%至19.93萬TEU（去年同期為19.01萬TEU），其中本地貨物吞吐量同比增長11.2%至12.95萬TEU（去年同期為11.65萬TEU），轉運貨物吞吐量同比減少5.2%至6.97萬TEU（去年同期為7.36萬TEU）。

　　今年，武漢陽邏港的武漢集裝箱吞吐量市場份額從39%增長至41%，毛利同比增長28.1%至4724萬港元（去年同期為3688萬港元），毛利率從39.3%增長至54.2%。毛利及毛利率的增加，主要由于本地貨物集裝箱吞吐量高于轉運貨物吞吐量，而前者較后者獲得較高費率及利潤。EBITDA同比增長38.0%至3392萬港元（去年同期為2459萬港元），原因是碼頭服務及綜合物流服務業務所產生的毛利均有所上升。